房地产行业研究月度报告-3月.pdf

房地产行业研究月度报告

开年不利，“小阳春”预计难现

全联房地产商会

全联房地产商会企业研究分会

2024.03.18

目录

核心观点1

一、销售达2017年以来同期次低，3月“小阳春”不乐观1

二、竣工增速终转负，累计房地产开发投资下降9%4

三、销售端资金大幅下降，到位资金大降24%7

四、M2同比增长8.7%，M2-M1剪刀差缩窄至7.5个百分点8

开年不利，“小阳春”预计难现

核心观点：

2024年开年，销售和投资均十分惨谈，不由得让人担忧2024年

行业的走势。

销售方面，1-2月，商品房销售面积和商品房销售额为分别为1.1

亿平米和1.1万亿元，达到2017年以来的同期次低（最低值为2020

年同期）。

投资方面，1-2月，新开工面积为0.9亿平米，同比下降29.7%，

施工面积为66.7亿平米，同比下降11.0%，竣工面积为1亿平米，

同比下降20.2%，终结了2023年竣工始终正增的局面，房地产开发

投资同比下降9.0%。

到位资金方面，由于销售端资金大幅收缩，房地产企业开发到位

资金明显收窄，同比降幅高达24.1%。

一、销售达2017年以来同期次低，3月“小阳春”不乐观

2024年开年，商品房市场表现惨谈。统计局数据显示，1-2月，

商品房销售面积和商品房销售额为分别为1.1亿平米和1.1万亿元，

同比分别下降20.5%和29.3%，降幅远高于2023年单月降幅，当然

2023年同期的高基数能够解释部分，从绝对值来看，2024年前两月

销售达到2017年以来的同期次低（最低值为2020年同期）。

在此之前，亿翰智库所监测的城市和企业数据已经揭示了市场之

弱。城市方面，亿翰智库的40城，2024年1月表现为2017年以来

同期最差，2月为2017年以来的单月次低（最低为2020年2月）。

1

企业方面，1月、2月TOP200房企销售总额连续刷新2017年以来的

新低，1-2月TOP200房企销售额同比腰斩。

两会再次重申“满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需

求”，开年北京、上海、杭州等城市先后边际放松限购，但据亿翰智

库调研，3月单周的成交虽然环比2月上行，但是依然不乐观，接受

调研的企业信心普遍不足，预计3月“小阳春”难现。

图表1：2021.02-2024.02全国商品房单月销售面积及同比增速

资料来源：亿翰智库、国家统计局

注：由于认为报告期数据与上年已公布的同期数据之间存在不可

比因素，自2023年3月起，统计局对房地产开发投资、商品房销售

面积等指标的增速均按可比口径计算，我们据此调整了2022年、2023

年同期对应指标的数值，所有相关计算均基于调整后的数值。下同。

2

图表2：2021.02-2024.02全国商品房累计销售面积及增速

资料来源：亿翰智库、国家统计局

图表3：2021.02-2024.02全国商品房累计销售额及增速

资料来源：亿翰智库、国家统计局

3

二、竣工增速终转负，累计房地产开发投资下降9%

2024年开年，开发投资活动继续呈现疲软态势，2023年高增的

竣工也终于转负。

具体而言，1-2月，新开工面积为0.9亿平米，同比下降29.7%，

为2017年以来1-2月新开工首次不足1亿平米，施工面积为66.7

亿平米，同比下降11.0%，竣工面积为1亿平米，同比下降20.2%，

终结了2023年竣工始终正增的局面。

亿翰智库认为，2021年以来土地投资面积连续明显下滑，竣工

面积下行有其底层因素，加之2023年同期基数较高，2024年竣工降

幅预计始终较高。具体到项目交付，目前融资协调机制正在积极推进，

截至2月底，商业银行已经审批贷款超过2000亿元，不过具体落实

到停工保交付项目的情况，暂时还不清楚。

受房