汇川技术(300124)工控领军企业，市场覆盖持续外拓.docx

正文目录

公司概况：国内工控行业领军企业，多板块布局持续外拓 6

公司是我国工控领先企业，业务覆盖四大板块 6

营收规模持续增长，净利润稳步提升 8

股权架构及管理团队稳定，多轮股权激励绑定核心人员 9

出海叠加并购持续拓宽市场 12

工控业务：行业规模持续扩容，自主开发+出海空间广阔 13

下游制造业投资提升+自动化趋势带动工控行业持续扩容 13

国内厂商竞争力提升，自主开发进行时 17

通用自动化领军企业，竞争力持续提升 21

新能源汽车业务：需求提升产业链带动效应显著，公司市占持续提升 24

我国新能源汽车销售处全球领先，产业链带动效应显著 24

新能源汽车电驱系统发展空间广阔 28

新能源业务稳步外拓，市占率持续提升 31

电梯业务：成熟业务基本盘稳固平稳外拓 33

投资建议 40

基本假设与营业收入预测 40

估值和投资建议 41

风险提示 43

图表目录

图表1公司及产品发展历程 6

图表2公司产品品类 7

图表3公司2017-2024H1营收及同比增速 8

图表4公司2017-2023年净利润及同比增速 8

图表52017-2024H1公司毛利率和净利率变动情况 9

图表62017-2024H1公司期间费用率变动情况 9

图表7通用自动化类是公司最主要的收入来源 9

图表8分产品毛利率 9

图表9公司股权结构截止2024年半年报 10

图表10高管人员从业经历 10

图表11公司过往股权激励及股权激励解锁条件 11

图表12公司2017-2023年海外收入及同比增速 12

图表132018-2023公司国内市场外毛利率对比 12

图表14汇川重点并购情况 13

图表15工业自动化行业产业链布局 14

图表162022年至2030年工业自动化市场规模预测（亿美元） 14

图表17中国自动化市场规模及增速 15

图表182022年工控产品OEM市场下游行业分布 16

图表192022年工控产品项目型市场下游行业分布 16

图表20制造业固定资产投资完成额-累计同比（%） 16

图表21分行业固定资产投资完成额累计同比情况 16

图表22低压变频器市场规模及增速情况 17

图表23伺服系统市场规模及增速情况 17

图表242017年至2022年我国低压变频器市场集中度 18

图表252022年低压变频器主要企业市占率情况（不含风电） 18

图表262017年至2022年我国伺服系统市场集中度变化情况 19

图表272022年伺服系统主要企业市场占有率情况 19

图表28工业自动化国家政策鼓励 19

图表29工业自动化本土品牌市场份额变化趋势 20

图表30公司通用自动化产品布局 21

图表31IR-R220重载六关节机器人 22

图表32MTC600系列面板式数控系统 22

图表33公司通用伺服市占率 22

图表34公司低压变频器市占率 22

图表35公司中高压变频器市占率 23

图表36公司小型PLC市占率 23

图表372020-2023年汇川工控自动化市占率变化 23

图表38汇川IPD2.0模式 24

图表39近年我国汽车总产量及增速 25

图表40近年我国汽车总销量及增速 25

图表41新能源汽车市场渗透率（%） 25

图表42我国新能源汽车销量占比情况 26

图表432023年我国成为全球最大汽车出口国 27

图表44中国汽车制造业固定资产投资完成额累计同比（%） 27

图表45新能源汽车之三电系统成本机构 28

图表46新能源汽车动力系统构成部件 29

图表47新能源汽车市场电控系统市场规模 29

图表48电驱动系统构成部件 30

图表49电驱动系统构成部件 31

图表50公司新能源汽车业务布局 31

图表512024年3月新能源乘用车电驱动系统竞争情况 32

图表522024年3月新能源乘用车电控系统竞争情况 32

图表532024年3月新能源乘用车电机系统市占率 32

图表542023年汇川新能源汽车零部件市占率变化 33

图表55电梯板块国家相关政策 33

图表562023年房地产投资总额同比-9.6% 34

图表57截止2024年7月房地产竣工面积累计同比-22% 34

图表58近年国内电梯产量 35

图表59近年国内电梯存量 35

图表60电梯各产业链参与企业 36

图表61汇川电梯业务板