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储蓄、投资和金融体系

在现代社会中，理财成为一个衡量我们会不会经济地生活的标

准。对于我们来说，也确确实实离不开它们。在储蓄、投资和金融中，

贯穿始终的是“高风险，高收益。”

金融体系：经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的

一组机构。金融市场：储蓄者可以通过它直接向借款者提供资金的金

融机构。在经济中最重要的两个金融市场是债券市场和股票市场。

债券是规定借款人对债券持有人负有债务责任的证明。简单的

说，债券就是借据，他规定了贷款归还的时间，称为到期日。以及在

贷款到期之前定期支付的利息的比率。购买者在到期之前可以持有债

券，也可以在到期之日之前把债券卖给其他人。

在经济中存在几百万种的债券。当大公司和政府需要修建大型工

程或其他东西时，他们通常发行债券，将所发行的债券的重要信息公

布在报纸上，其中的信息包括债券的价格和利率。虽然这些债券在许

多方面不同，但所有的债券有三个特点是最重要的。

第一个特点是债券的期限——债券到期之前的时间长度。一些债

券是短期的，也许只有几个月，而另一些债券的期限则长达40年。

英国甚至发行了永不到期的债券，称为永久债券。这种债券永远支付

利息，但从不归还本金。债券的利率部分取决于它的期限。长期债券

的风险比短期债券大，应为长期债券的持有人要等较长时间才能收回

本件。这就表达了高风险高收益这句话。如果长期债券持有人在到期

之前需要钱，他只能把债券卖给其他人，也需要以低价卖出，此外别

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无选择。为了补偿这种风险，长期债券所支付的利率通常高于短期债

券。

第二个特点是它的信用风险——借款人不能支付某些利息或者

本金的可能性。这种不能支付称为拖欠。借款人可以通过宣布破产来

拖欠他们的贷款，有时他们也确实会这样做。当债券购买这句查到拖

欠的可能性很高时，他们急需要高利率来补偿这种风险〔？〕。由于

一般认为政府有安全的信用风险，所以，政府债券倾向于支付低利率。

与此相反，财务状况不稳定的公司通过发行垃圾债券来筹集资金，这

种债券支付极高的利率。购买者通过各种私人机构〔如标准普尔公司〕

的核查来判断信用风险，这些机构可以评定不同债券的信用风险。

第三个重要特点是它的税收待遇——税法对待债券所赚到的利

息的方式。大多数债券的利息是应纳税收人，因此债券所有者必须将

一部分利息用于缴纳所得税。与此相反，当政府发行市政债券时，这

种债券的所有者不用为利息收入支付所得税。因这种税收利息，政府

发行的债券支付的利率低于公司发行的债券。

另外一种筹集资金的方式就是发行股票。股票代表企业的所有

权，所以，也代表对企业所获的利润的索取权。如IBM公司出售的

股票总计为100万股，那么每股股票就代表该公司百万分之一的所有

权。

出售股票筹资称为股本筹资，而出售债券筹资称为债务筹资。虽

然公司既可以用股本筹资的方式也可以用债务筹资的方式为信投资

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筹资，但股票与债券的差异是很大的。IBM公司股票的所有者是IBM

公司的部分所有者；IBM公司债券的所有者是IBM公司债权人。如

果IBM公司的利润极为丰厚，股票持有者享有这种利润的利益，而

债券持有者只是得到其债券的利息。如果IBM公司陷入财务困境，

在股票持有者得到补偿之前，先要支付债券持有者应得的部分。与债

券相比，股票既给持有者提供了高风险，又提供了潜在的高收益。

在公司通过向公众出售股份而发行了股票之后，股票持有者可以

在有组织的股票市场交易股票。在这些交易中，当股票易手时，公司

本身没有得到一分钱。美国经济中最重要的股票交易所是纽约股票交

易所、美国股票交易所和纳斯达克〔NASDAQ〕(全国证券交易商协

会自动报价系统)。世界上大多数国家都有自己的股票交易所，本国

公司在这些交易所买卖股票。如中国的上海证券交易所、深圳证券交

易所。

股票市场上股票交易的价格是有这些公司股票的供求状况决定

的。由于股票代表公司所有权，所以，股票的需求〔以及其价格〕反

映了人们对公司未来盈利性的预期。当人们对一个公司的未来乐观

是，他们就增加对其股票的需求，从而使股票的价格上升；相反，当

人们预期一个公司盈利很少，甚至会亏损，其股票价格就会下降。

各种股票