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CEEM中国外部经济监测（2024年6月）

外部实体经济

2024年5月，中国外部经济综合PMI1环比上涨，读数为50.1，时隔20个月后再次回到枯荣线上方。总体上，新兴市场仍强于发达经济体。其中，美国、欧盟、澳大利亚、加拿大处于枯荣线下方。日本、韩国、英国位于枯荣线上方。新兴市场中，除了土耳其以外，东盟、印度、俄罗斯、巴西、土耳其均处于枯荣线上方。

从PMI必威体育精装版变化来看，美国PMI回落0.5个点。美国就业数据矛盾渐显，5月非农就业人数显著超预期，但失业率回升至4%，家庭调查中的就业数据也走弱。同期通胀数据略好于预期。欧盟反弹1.5个点，英国2.1个点，日韩分别反弹0.8和2.2个点。新兴市场涨跌互现，东盟、俄罗斯、南非轻微上涨，印度、巴西、土耳其回落。

大宗商品与金融市场

5月CEEM大宗商品价格指数2环比基本持平。石油价格自高位回落6.1%，铁矿石反弹6.0%，钢材上涨1.2%，煤炭上涨9.9%，大豆上涨3.4%。BDI指数反弹至1800以上创近期新高，红海航线仍有阻塞，黄金价格则再创新高。

5月美国10年期国债收益率小幅下行，通胀出现回落迹象，市场预期年内降息两次。标普500在七巨头的带领下再创新高。英国、日本股市上涨。香港股市持续反弹。各国隔夜利率基本持平，日本隔夜利率保持在0.08%。

5月汇率市场方面，美元指数受通胀下行影响，小幅回落至104.95。英镑和欧元走强，日元仍弱势下行。新兴市场货币涨跌互现。人民币汇率轻微反弹，离岸弱于在岸。进入6月后人民币因境内资产表现不佳，有一定下行压力。

对国内宏观经济影响

中国外部需求震荡复苏，美国强劲势头有所减弱，欧洲有所好转，新兴市场延续良好势头。美联储降息前景不明朗，但宽松预期再次走高。当前外部的实体和金融环境均有向好趋势，是良好的机会窗口，但国内需求疲弱，政策力度不及市场预期，有待更大力度的财政和货币政策为经济托底。

1ChinaExternalEnvironmentMonitor，根据外需分布计算，简称CEEM-PMI。2022年12月起根据中国2021年全年必威体育精装版对外出口的比例对指数的计算权重进行了重新调整，并将东盟国家的综合PMI指数纳入统计。2CEEM大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。

5种商品价格为OPEC一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤FOB价格、钢材亚太地区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。

图1制造业PMI：主要经济体和中国外部综合指数

65

60

55

50

45

40

35

30

25

20

%

2024m42024m5

2024m4

图2全球出口贸易：数量和价格的同比增速

%数量——价格30252015

%数量——价格

0 -5-10-15-20-25

1月9月5月1月9月5月1月9月5月1月9月5月1月9月5月

20142016201820202022

数据来源：荷兰经济政策研究局，世界经济预测与政策模拟实验室

图3全球大宗商品价格：2024年5月

CEEM大宗商品价格指数150

CEEM大宗商品价格指数

130

110

90

70

50

30

2019-012019-082020-032020-102021-052021-122022-072023-022023-092024-04数据来源：CEIC，世界经济预测与政策模拟实验室

外部经济环境监测数据一览表

实体经济（PMI）

3月

4月

5月

汇率(兑美元）

3月

4月

5月

CEEM中国外部经济综合

49.94

49.60

50.08

CNY

7.20

7.23

7.23

CNH

7.21

7.25

7.24

CNY-CNH

-0.012

-0.016

-0.007

美国

50.30

49.20

48.70

美元指数

103.66

105.43

104.95

欧元区

46.30

45.80

47.30