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明德生物（430591）投资价值分析

三、明德生物经营现状分析

（一）明德生物公司概况

1、公司概况

武汉明德生物科技股份有限公司成立于2008年，位于武汉光谷生物城。明

德生物是一家高新技术生物科技公司，快速诊断试剂的生产、研发以及销售，以

及配套诊断仪器的生产销售是明德生物的主营业务。明德生物的企业愿景是让快

速诊断试剂在中国成为可能，希望中国的POCT产业能走向世界前沿，为人类的

健康事业作出贡献。公司的股东包括：陈莉莉，王颖，上海祺嘉股权投资合伙企

业，周琴，武汉晨亨投资合伙企业以及汪汉英等。明德生物的理念是价值实现，

尊重和成长，让用户享受服务，让明德的员工享受工作。公司的主要产品包括两

类：配套诊断仪器以及体外诊断试剂。其中体外诊断试剂主要涵盖以下六类：妇

产科系列、健康体检系列、肾病系列、感染系列、心脑血管系列、以及糖尿病系

列。明德生物科技股份有限公司在2015年8月被评为2015年中国最具有影响力

的百强医药企业。明德生物的组织架构如下图3-1所示：

2、公司员工整体情况

明德生物非常注重公司文化的培养和塑造，其已经构建了科学完善的企业人

才聘用机制。岗位职能制度不断的完善，核心技术人员和公司管理层在明德生物

能够充分发挥其才华和潜能；公司也推出了股权激励计划来提高公司员工的积极

性。核心管理与研发人员在明德生物获得稳定的发展，近几年没有发生重大的人

事变更。明德生物核心技术人员所持公司股票情况如下表3-1所示：

明德生物目前共有职工66人，具体职工情况如下图3-2所示：：

3、行业背景

明德生物属于诊断试剂以及POCT细分行业市场。体外诊断（IVD）是指

将人体内的体液、组织结构、以及血液等从人体中取出，使用体外校准物、质控

物、检测试剂、试剂盒等对所得样本进行校验和检测，从而可以对疾病进行治疗

检测、后期观察、健康评价、预防、诊断以及遗传疾病预测。体外诊断可以按检

测的方法以及检测的原理进行分类，目前我国所涉及的体外诊断的方法包括生

化、免疫诊断和分子诊断。主要体外诊断方法及优缺点如下表3-2所示：

在2008年，全世界体外诊断试剂市场交易总量为370亿美元，并保持高速

发展态势，市场前景光明。5年之间交易总量复合增长率为4.72%。截至2013

年，其市场总额约为466亿美金。在一些成熟市场，其收入占比相对非常高，总

计约超过80%。而对于其他的地区，如印度和中国等，总计占比10%。体外诊

断行业在中国迅速发展，但是依然处于行业发展的初期。2013年，中国的体外

诊断试剂市场总量为48亿美元，相对于2012增加了20%，5年的复合增速是

17.98%。其增长速度远高于国际平均水平。快速检测在国际上所占的比例大概是

29%，而生化占的比例为8%。而在中国竞争非常激烈，产品比较集中，生化占

的比例为27%，免疫诊断占的比例为33%。

体外诊断对医疗决策产生巨大的影响，但是其在全球医疗支出中所占比例相

对较小。目前，国内的医院越发的重视诊断科室的发展，用以弥补药物收入下降

的趋势。体外诊断在中国有很大的发展空间，比如，在过去的几年时间里，中国

诊疗交易增速一直维持甚至超过6%。无论是住院的检查费用还是门诊病人的花

费都维持8%的增长速度。现在中国环境恶化，同时居民的健康意识的加强，诊

疗还是会继续保持高速增长，其行业规模会逐步扩大。中国人口基数大，而POCT

市场仍然处于发展的初期，与欧美发达国家的差距很大。其在医院的使用率仍然

很低，未来POCT具有巨大的潜在市场。

4、明德生物主要竞争对手

（1）我国新三板生物行业市值最大的8家公司财务比较分析

明德生物科技股份有限公司也属于生物行业，下面本文对新三板生物行业市

值最大的8家公司盈利能力比较。明德生物的ROA在行业中排名靠前，属于盈

利能力比较强的公司，明德生物的资产利用效果越好。新三板生物行业市值最大

的8家公司ROA（%）比较如下图3-3所示：

（二）明德生物运营现状及优势

1、业务构成以及主要产品

明德生物的主要产品包含20多种配套试剂和免疫定量分析仪，其检测项目

包括感染性疾病、慢性病长期监测、内分泌代谢性疾病、临床常见的心血管疾病、

健康体检、围产期监测。明德生物的诊断试剂大部分可以在十五分钟内获得检测

结果，其产品具有快捷方便、高效等等点。作为明德生物的主要收入来源，体外

诊断产品在2015年上半年营业收入总额为3958万