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2024易凯资本中国健康产业白皮书

医疗技术与器械篇

2024.04

根据《中国医疗器械蓝皮书》及行业分析预测，中国医疗器械市场规模自2015年的3,100亿元增长至2023年的1.2万亿元，年复合增长率约20%。虽然随着新冠疫情的逐步平息，市场增速有所减缓，从2022年的20%降至2023年的9%，但中国医疗器械市场规模的增速仍高于全球平均水平。

2023年，尽管部分医疗器械公司遭遇业绩挑战，但整体市场规模仍然保持增长态势，主要得益于以下因素：

市场需求的持续增长：疫情缓解后，尽管对某些疫情相关产品的需求有所下降，但医疗健康领域的整体需求仍在增长。2023年1-9月，中国医疗卫生机构的总诊疗人次达到51.1亿，较2022年同比增长6%，医疗需求稳步上升。此外，围期手术和择期手术的逐步恢复，进一步释放了对于医疗器械产品的需求。

政策支持医疗器械行业的发展和创新：《医疗装备产业高质量发展行动计划》等政策的陆续推出，为行业发展明确了目标，要求进一步提升产业韧性和现代化水平。与此同时，国家持续支持医疗器械领域的创新，2023年国家药监局批准61款新医疗器械上市，同比增长11%。

国际市场的扩张和行业内部结构的调整：（1）国内市场的内卷形势倒逼公司“出海”，为市场规模的增长贡献了力量。2023年，中国医疗器械进出口总额平均增长率为9.34%，其中出口额的增长率为8.21%，进口额的增长率为10.79%，显示出国际市场对中国医疗器械产品的需求依然旺盛。（2）虽然新冠受益公司的业绩表现在2023年普遍下滑，但仍有一些市场适应力较强的公司实现了常规业务的快速恢复，带动了医疗器械行业的整体增长。

综合考虑人口老龄化、人口负增长以及公众健康意识提升等因素，中国医疗器械市场在未来仍将保持高速稳定发展。预计到2030年，中国医疗器械市场规模将以14%的复合增长率快速攀升，达到近3万亿元。

核心观点

1.国内Medtech（医疗技术与器械）公司出海能力升级，开启向海外输出产业能力的黄金20年。出海能够有效缓解国内市场内卷所带来的公司盈利压力，将成为国内Medtech公司必

须具备的关键能力之-。但与之前单纯在海外找代理商不同，国内Medtech公司越来越关

注向发展中国家快速输出整体产业能力，这一策略与欧美医疗跨国公司（MNC）过去二十年在国内市场的策略相似。

2.国内Medtech并购已来，但道阻且长。在2023年，国内Medtech领域的并购交易并未出现预期中的快速增长，而且仍以中小金额交易为主导。这一现象背后的主要原因包括：国内市场尚未培育出足够多成熟的大型并购交易买家；资产价格与潜在买家的预期之间仍存在较大差距；北交所提供的短期红利机会可能在一定程度上减缓了并购市场的扩张步伐。尽管如此，我们仍然大胆预测在未来三年内，这一趋势将发生根本性的变化，并购市场有望迎来新的发展机遇。

3.2023年或许是MedtechMNC（医疗技术与器械跨国企业）未来10年在华战略全新的起点。随着MedtechMNC全球高管的广泛来华考察，预计未来1-2年会是MNC大中华区政策的密集调整期。虽然各家未来的在华战略会呈现一定的分化，但绝大部分仍将坚定地推进本地化战略，产能、渠道和本地化品牌是MNC全新布局的关注重点，主要寻求高性价比的“中国替代”方案。

4.MedtechIPO收窄，基金退出压力激增，退出路径需要更加多元化。目前证监会对新冠受益公司和无收入创新器械公司的科创板第五套审核非常严格，但很多2015年左右成立的专业医疗基金已到了密集的退出期，急需多样化的退出方式，S基金、并购等路径将会越来越受欢迎，同时北交所也是短期内可以考虑的一个机会点。

5.国资在Medtech产业整合升级方面将发挥更加关键的作用。国资目前在Medtech产业的直投业务虽然主要为跟投，但其通过LP出资等方式具备了很强的区域资源整合能力，是区域产业整合升级的关键抓手。国资正在深度参与上市公司的市值管理与整合，越来越多的收并购背后有国资身影。

一、2023年发生了哪些重要变化

(一)后疫情时代，医疗市场格局发生改变，国内外Medtech公司选择不同