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风险投资与高新技术中小企业的发展

随着人类步入知识经济时代，高新技术对人们的生活方式、

经济发展模式以及经济的高速增长等方面产生了日益深远的影

响.作为高新技术的发源地、扩散地的中小企业更是功不可没。

因此,高新技术中小企业的发展速度与规模，对我国21世纪经济

的持续稳定发展尤为重要。

一、风险投资是中小企业筹资的最佳选择

高新技术中小企业要发展,资本是“血液”,任何一个企业

都要不断地从资本市场筹集资金.在市场经济中，资金的筹集有

两种方式:直接融资和间接融资.直接融资是指企业直接向资本

的最初所有者包括个人和法人筹资；间接融资是由企业通过银行

和其他金融中介机构,间接地向资本的最初所有者筹资。直接融

资和间接融资在效率方面没有太大区别，但是由于高新技术中小

企业组建之初,具有发展规模小，经济基础薄弱，企业的发展前

景不确定性强，缺少可靠业绩支撑等特点，限制了从银行获得贷

款和上市筹集资金的可能性。随着企业的逐步发展，规模不断扩

大，高新技术中小企业原本有限的自有资金更是难以满足企业的

自身需要，尤其是难以满足其开发新产品和新技术的巨大的后续

资金投入的需要.因此，高新技术中小企业怎样去筹资,从哪里筹

资,通过什么方式筹资成为企业生存和发展至关重要的环节，风

险投资成为中小企业获取资金的最佳选择.

国内外存在许多高新技术中小企业成功发展与壮大的实例.

回顾其历程,风险投资在这些企业发展过程中占有举足轻重的地

位。风险投资是风险投资家运用股权或准股权的投资方式，投资

于具有技术创新或高速增长潜力的公司，并通过投入管理协助企

业发展，在企业获得初步成功时于适当时机以上市或转让企业股

权的方式回收投资并获得资本收益的一种投资活动.风险投资追

求的目标是获取高额收益,而收益能否获得以及获得多少往往取

决于所投资企业的发展前景。因此，风险投资选择投资企业的标

准主要不是看企业的规模大小、以往的经营业绩如何以及是否有

较强的偿债能力等方面,他们最关注的是所投企业的未来发展前

景。企业的发展前景良好,能给他们带来高额的回报,从而实现

们获取高额收益的目标.基于风险投资者对未来收益的预期，

们会对具有较好发展前景的高新技术中小企业提供资金援助,缓

解高新技术中小企业自有资金不足、到金融市场上融资难等问

题。因风险投资而取得成功的高新技术中小企业在国内不胜枚

举，其中,中兴通讯、金蝶公司、长天企业等就是高新技术中小

企业中成功吸收和利用风险投资的几个典型案例。

二、风险投资成功运作的案例综述

（一)深圳中兴通讯XX公司

深圳中兴通讯XX公司是一家以程控交换机研制和生产为主

的企业.公司最初仅是一家注册资本仅有300万的小企业,现在

已发展成为国家重点高新技术企业，进入国家大型程控交换机制

造业的前三名。回顾其来历，它始于1993年的一笔300万元风

险投资。1993年，现总经理侯为贵等人集资300万元风险创业

投资基金创立了中兴维先通通讯设备XX公司，随后于1994年4

月29日中兴新通讯在深圳注册成立，公司股东为深圳航天广宇

工业集团、西安微电子技术研究所、深圳中兴维先通通讯设备

XX公司，公司实收资本300万，1994年资本增到1000万。中兴

维先通通讯设备XX公司以49％的股权成为第一大股东。1997年

10月6日，深圳中兴通讯XX公司在深交所上网发行,公司总股

本2.5亿，实收资本6.77亿.中兴新通讯以62。8％的股权控股。

中兴通讯是依靠国内风险创业投资基金创办并发展起来的，在其

成长历程中,资本运作也起到了杠杆的作用，中兴通讯充分利用

资本市场，取得了依靠自身无法达到的发展速度。

(二）金蝶公司

金蝶公司于1993年在深圳成立，注册资本为500万元人民

币，这是一笔不算大的数目.公司成立后致力于财务软件的研制

与开发，努力提高产品质量，进行产品创新。1993年，金蝶公

司开发了V2.0和V3.0DOS版财务软件；1995年开发出基于

WINDOWS的产品；1996年开发出的WINDOWS版财务软件被评为

“中国首家WINDOWS版优秀财务软件”。金蝶公司成立以来营业

收入和利润等主要经济指标以每年300%的速度增长，这引起了

境外风险投资基金的兴趣。1998年5月，国际数据集团（IDG）

设立的“太平洋技术创业投资基金”向金蝶投入了2000万元人

民币的风险投资，以支持金蝶的产品开发和国际性市场的开拓工

作.太平洋技术创业投资基金投资金蝶公司后，不控股、不参与

经营，但是他们不