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支付清算体系运行的宏观经济效应

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一支付清算业务总体发展态势及其经济含义

2014年,我国的支付清算业务实现了快速增长,尤其是新兴的移动支付等业务更是如此。与此同时,2014年支付清算平均每笔交易规模保持了下降的总体趋势,而单位结算账户在银行结算账户中所占的比重也进一步下降,反映了新兴的快捷支付方式的普及对于小额非现金支付活动和个人银行账户使用所起的推动作用。相信随着支付技术的发展,这一趋势仍将在未来数年内继续(见图4-1)。

图4-1我国支付清算业务平均规模与银行结算账户结构

类似的,基于支付清算系统交易估计的货币流通速度在近几年内保持了增长趋势。从图4-2可以看出,非现金支付工具规模与M2的比值从2013年的14.53上升到了2014年的14.80,而支付系统业务规模与M2的比值则从26.6上升到了27.6。新兴支付技术与支付方式的应用使得资金在经济体系中的周转速度变得越来越快,这也给M2在货币政策体系中的地位和相应货币政策调控的有效性带来了挑战。

图4-2基于支付清算交易估算的货币流通速度

图4-3支付清算交易规模与GDP的比值

然而,货币流通速度的提高并没有成比例地带来实体经济产出的增长。从图4-3可以看出,创造1元GDP所对应的非现金支付工具金额从2007年的22.31元上升到了2014年的28.55元,而其所对应的支付系统业务则从33.45元上升到了53.25元。随着现代生产链条的不断迂回化和金融体系的复杂化,创造同样数量的GDP,现在比过去需要更多的支付活动。

将支付清算活动与GDP的关系在时间上进一步细化,得到图4-4所示的季度值。从图4-4可以看出,每单位GDP所对应的支付清算交易规模有着不小的波动,并且呈现一定的季节性。例如,2007~2014年,非现金支付工具规模与GDP之比的最小值出现在2008年第4季度,为16.51;而最大值出现在2014年第1季度,为32.77。支付系统业务规模与GDP之比的最小值同样出现在2008年第4季度,为25.50;而最大值出现在2014年第2季度,为59.46。

图4-4支付清算交易规模与GDP的比值

如果给出支付清算交易规模与GDP比值的环比增长率,可以更清楚地看到上述关系的季节性。从图4-5可以看出,每单位GDP所对应的支付清算交易规模增长率在第1季度最高,而在第4季度最低。根据以往的分析,支付清算交易与GDP季度增加值的增长率都有较强的季节性,前者表现为环比增长率在第1季度的下降,而后者表现为环比增长率在第1季度的下降和第4季度的上升。由此可知,支付清算交易规模与GDP比值增长率的季节性主要来自GDP的季节波动。这也说明支付清算业务有相当程度的独立性,并不完全对应于实体经济活动。

图4-5支付清算交易规模与GDP比值的环比增长率

如果仅从支付清算交易规模的增长情况来看,自2009年以来,其季节波动性总体上似乎逐渐变得平缓,但是进入2014年之后,这种波动性又有强化的迹象。在2014年第2季度,支付系统业务规模则有了一个11%的高增长,之后两个季度则连续下跌(见图4-6)。

图4-6支付清算交易规模环比增长率

从各支付系统的业务变化情况来看,上述波动来自大额实时支付系统的业务变化。大额实时支付系统一直是支付系统业务的主干,其占比从2007年第1季度的52.48%逐步上升至2013年第1季度的72.30%,此后稍有下降,但2014年第2季度又回升至71.02%。因此,大额实时支付系统的业务变化在很大程度上决定了支付系统业务的波动特征。小额批量支付系统与银行卡跨行支付系统尽管业务增长速度较快,但是在总体规模上还远不能和大额实时支付系统相比。同城票据清算等传统业务则有逐渐萎缩的趋势,不仅在支付系统业务中的占比下降,而且近年来绝对业务规模也在减少(见图4-7)。

图4-7各支付系统业务占比

类似的,在非现金支付工具中,票据近年来无论是业务占比还是绝对规模都在下降,银行卡的占比则随着其业务规模的不断扩大而有所上升。比重上升最快的则是汇兑等其他结算方式,由2007年第1季度的35.50%上升至2014年第4季度的60.30%(见图4-8)。

图4-8非现金支付工具占比

与支付系统业务一样,2014年单位银行结算账户与个人银行结算账户的季度增量在第2季度出现了高增长(分别为27.67%和10.10%),之后两个季度的增长率则大幅下降,其中单位银行结算账户季度增量在第3季度和第4季度的增长率均为负值(见图4-9)。支付系统业务增长率与银行账户增量的上述变化很可能与2014年3月开始实施的注册公司新政策有关,后者大大降低了创设公司的条件,引发了新注册企业数量的大幅增长。

图4-9

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