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基于eva的混合所有制企业业绩评价 长期以来，会计理论家、企业家和企业一直在研究一个体系，真正有效地评估企业的绩效。特别是随着现代企业制度的广泛应用，企业间的合并、收购和重组等行为相继出现，这让人们尽快找到一种评估企业价值的有效工具。长期以为, 大部分投资者在投资时都青睐于会计利润, 但随着财务舞弊、内部操纵等不良行为的频频发生, 使得会计利润失去了其有效性, 直到EVA概念的引入, 我们以为找到了“良药”, 可由于我国特殊的国情, 使得EVA在我国频频受挫, 因而如何改进EVA, 使其更好地为我国企业服务就显得尤为重要。 一、 计算方法和优势 (一) 债务资本的概念 EVA (Economic Value Added) 是经济增加值的英文缩写, 是指一定时期的企业税后净经营利润扣除投入的全部资本后的余额, 这里资本不仅包括债务资本, 还包括股东投入的资本。换言之, 只要企业创造的净经营利润超过了其投入的所有成本, 即创造了价值。 (二) 企业资本成本率 EVA=税后净经营利润-资本投资额×加权平均资本成本率, 其中税后净经营利润是根据企业会计利润调整而来的, 在实务中, 一般需要根据企业的具体情况、重要性原则以及成本收益原则等对会计利润进行调整, 通常需要调整5-15项, 当然一般情况下, 我们认为调整的越多越好, 越细越好, 另外, 加权资本成本率=债权资本权重×债权资本成本率+股权资本权重×股权资本成本率。通过公式, 我们就可以看出, EVA的大小不仅依赖于企业的经营绩效 , 更是与企业资产负债的管理息息相关。 (三) 考虑股权资本成本的eva的业绩评价 通过EVA的计算公式, 我们可以看出, 与一般的传统业绩评价, 例如净利润, 每股收益等比较, 通常这些指标只考虑了债务资本, 这是因为在计算企业的会计利润中, 通常是将债务人所要求的利息在税前进行了扣除, 而股利却在税后扣除, 管理者通常将这部分股权资本视为了免费成本, 因而不注重其使用效果, 但实际上, 股东在进行投资时, 是需要一个最低收益的, 即机会成本, 如果企业不考虑这部分成本, 就往往会侵蚀股东的权益, 从而不利于企业的发展, 因而用考虑了股权资本成本的EVA进行业绩评价, 能有效的克服这一缺点, 促进企业获得更大的价值。 二、 姚理论的发展 (一) 从经济收益到eva的引入 从EVA的计算列示, 我们也可以看出, EVA主要包括企业税后净经营利润、调整后的企业全部资本总额以及加权平均资本成本率。 相比传统的企业价值评价方法, 例如会计利润、每股收益等, EVA更多的考虑了资本成本, 因而EVA理论起源于资本成本理论, 资本成本是在1890年英国学者阿尔弗雷德·马歇尔在其《经济学原理》中, 把亚当·斯密的“财富的增加”这一概念引入了企业, 从而提出了区分实体资本和增值收益的经济收益的概念, 其强调一个企业要真正盈利, 其利润不仅要能弥补企业的经营成本, 更要能弥补其资本成本。 1982年, 约尔·斯腾恩和贝内特·斯图尔在经济收益概念的基础上, 又吸收了诺贝尔奖经济学家默顿·米勒和弗兰科·莫迪利亚尼关于公司经济价值的模型之后, 最早提出了EVA的概念, 并共同创办了思腾思特财务管理咨询公司 (Stem Stewart Company) , 专门提供EVA咨询服务 , 然后开始在全球范围内推广。1991年, 贝内·斯特系统完善了EVA指标方法的框架, 标志着EVA理论体系的正式确立。EVA一经推广, 全球各大知名公司便开始应用其进行企业价值评价, 比如可口可乐、西门子、索尼等等, 同时它们都取得了很好的成效。1993年9月20日美国《财富》杂志还发表文章盛赞EVA, 称之为“当今最热门的财务指标”。同时, 学术界也出现了大量研究EVA指标及评价体系的文章。 (二) 中国对eva的数据创造与消灭运行 我国EVA应用起步较晚, 国人最早知道EVA, 应该是源于1993年12月13日《参考消息》上一篇名为《“附加经济价值”规则》的文章, 在这篇文章里简单对EVA进行了介绍。 之后, 2001年, 美国思腾思特财务管理咨询公司在上海成立了分公司, 并与《财经》杂志合作, 发表了《中国上市公司财务创造与毁灭排行榜》, 这标志着把EVA正式引入了中国。首次引入时, 受到了各大企业和媒体记者的欢迎, 随之, 就有一些大型国有企业进行了EVA试点, 并将EVA进行本土化改造, 可是却未取得很好的成效, 于是仅仅经过两年时间的“折腾”, 思腾思特也最终难逃厄运, 无奈退出了中国市场。 尽管思腾思特在中国之行以失败告终, 但这似乎并不影响国人对其研究的热情, 2003年, 国资委成立后, 便总结这些企业应用EVA失败的经验教训, 并提出了新的应用思路。到了2007年, 国资委