城市轨道交通项目资产证券化研究--以成都轨道交通为例.pdfVIP

财政与金融 中国市场2022年第1期(总第1100®) 城市轨道交通项目资产证券化研究 ——以成都轨道交通为例 黄文鹏 (四川农业大学,四川 成都611130) 摘 要 ：城市轨道交通项目的建设过程中 ，传统融资方式难以满足庞大的融资需求 ，而轨道交通项目资产存量大 、未来 现金流持续稳定的特点使其适应于采用资产证券化融资 。文章通过对成都轨道交通建设情况 、资产证券化可行性进行研究分 析 ，提出了成都轨道交通资产证券化模式构想 ，为城市轨道交通项目采用资产证券化触资模式提供了新思路。 关键词 ：城市轨道交通 ；资产证券化 ；融资模式 中图分类号 ：F832.5 文献标识码 ：A 文章编号 ：1005 -6432 ( 2022) 01 -0052 - 02 DOI： 10.13939/j. cnki. zgsc. 2022. 01. 052 随着我国城镇化的不断推进 ，城市轨道交通也进入了高 过100%的城市只有4个 ，分别是杭州 、深圳 、北京 、青 速发展阶段 。而城市轨道交通项目往往具有投资规模大 、投 岛 ，不到开通轨道交通城市总数的10%,大多数城市的轨 资回收期长等特点 。传统融资模式中 ，政府引导的公共投资 道交通的运营维护长期依靠地方财政补贴 。因此 ，传统的政 在其中占据了绝对的主导地位 。近年来 ，政府大力支持政府 府主导的债务融资模式不再能够完全适应城市轨道交通行业 与社会资本进行合作 ，在基础设施领域推进PPP模式 ，鼓 发展的需要 ，轨道交通行业需要开拓新的融资模式。 励各级国有企业资产进行资产证券化盘活固定资产 ，拓宽融 在第十二届全国人民代表大会上李克强总理首次提出大 资渠道 。资产证券化为城市轨道交通的发展提供了新思路, 力推行PPP模式在基础设施和公用事业等领域的应用。 有利于各地加快轨道交通的发展 ，激发市场经济活力。 2017年3月7日 ，成都市城乡建设委员会与中国电力建设 股份有限公司正式签署 《成都轨道交通18号线工程PPP项 1成都轨道交通建设情况 目政府与社会资本合作协议》 ，预估初始投资总额约347亿 2005年10月 ，国务院批准了 《成都市城市快速轨道交 元 ，成都地铁18号线PPP项目模式的运用为城市轨道交通 通建设规划》 ；11月 ，国家发展和改革委员会下达了 《关于 拓展融资渠道 、引进社会资本提供了新思路。 成都地铁1号线一期工程可行性研究报告的批复》 ，正式批 而随着国家大力推进国有资产证券化 ，国有企业市场化 复同意建设成都地铁1号线一期工程 ；12月28日 ，成都地 程度不断提高 ，资产证券化正在成为一种新兴的融资模式， 铁1号线一期工程正式动工建设 ，2010年9月27日成都地 其融资的高效性 、安全性可以为轨道交通行业的发展起到推 铁1号线一期工程正式开通运营 ，这标志着成都成为我国 动作用。 大陆地区第八个开通地铁的城市 。此后 ，得益于成都市 2资产证券化及其基本流程 “交通先行”的战略 ，在中央和地方的大力支持下 ，成都先 后开通多条地铁线路 ，截至2021年3月1日 ，成都共有城 资产证券化是指以特定资产组合或特定现金流为支持， 市轨道交通运营线路13条 ，运营里程达557. 8公里 ，成为 发行可交易证券的一种融资形式 ，其最初的雏形来源于20 中国地铁 “第四城”。 世纪60年代末的美国房产抵押贷款 。资产证券化的基本流