穆迪中国钢铁业：行业观察-24页.docxVIP

行业结构和近期趋势 中国的钢铁业较为分散。但政府正鼓励行业整合，作为其提高效率、化解过剩产能和整合国有资产的全面举措之一。整合国有资产的目标是创建多家更具全球竞争力的大型钢铁企业。政府化解过剩产能的举措包括关闭低效工厂和限制新增产能。 行业整合 按产量计算的全球十大钢铁企业中有 6 家总部设在中国。其中规模最大的是 中国宝武钢铁集团有限公司 (宝武集团，A2/ 稳定)。根据世界钢铁协会的数据，2022 年该公司粗钢产量为 1.32 亿吨 (图表 1)。宝武集团生产各种钢铁产品，这些产品应用于汽车、家电、造船、油气和制造业等。其主要子公司 宝山钢铁股份有限公司 (宝钢，A2/稳定) 是汽车制造用冷轧钢板的领先生产商，也是全球最大的汽车钢材供应商之一。 鞍钢集团有限公司 (鞍钢) 是中国第二大钢铁企业，是在国务院国有资产监督管理委员会 (国资委) 控制下运营的国有企业。 图表 1 按产量计算的全球最大钢铁企业，2022 年 中国钢铁企业 国外钢铁企业 140  132 6956 69 56 44 41 41 39 37 34 30 100 百万吨80 百万吨 60 40 20 0 宝武集团* (A2/稳定)  安赛乐米塔尔** (Baa3/稳定)  鞍钢集团^ 日本制铁^^ (Baa2/稳定)  沙钢集团 河钢集团 POSCO (Baa1/稳定)  建龙集团 首钢集团 塔塔钢铁集团 (Ba1/正面) *包括新余钢铁的产量 ** 包括 60%的 AM/NS India (原 Essar Steel) ^ 包括本钢的产量 ^^ 包括新日铁不锈钢公司、三洋特殊钢、奥沃科(Ovako)、40%的 AM/NS India 和 31.2%的 USIMINAS 资料来源：世界钢铁协会 中国钢铁行业的分散反映在钢铁产量的统计数据中。2022 年，中国三大钢铁企业仅占全国钢铁总产量的 20%以上，高于 2015 年的 15%。此外，2022 年十大钢铁企业占中国钢铁总产量的 44% (图表 2)，高于 2015 年的 34%，反映出行业持续整合 (图表 3)。相比之下，2022 年韩国和日本等在内其他市场的前两大钢铁企业分别占其国内钢铁产量的 87%和79%。 本报告并非信用评级行动公告。对于本报告中涉及的任何信用评级，请参阅 本报告并非信用评级行动公告。对于本报告中涉及的任何信用评级，请参阅 发行人/实体专页上的评级索引，了解必威体育精装版评级行动信息和评级历史。 图表 2 2022 年中国十大钢铁企业占全国钢铁总产量的 44% 宝武集团, 13% 鞍钢集团, 5% 沙钢集团, 4% 河钢集团, 4% 建龙集团, 4% 图表 3 2015 年中国十大钢铁企业占全国钢铁总产量的 34% 宝钢集团 河钢集团 4% 沙钢集团 6% 4% 鞍钢集团 4% 首钢集团 4% 武钢集团 3% 山钢集团 其他, 56% 首钢集团, 3% 山钢集团, 3% 德龙钢铁, 3% 华菱钢铁, 3% 方大钢铁, 2% 资料来源：世界钢铁协会 3% 马钢集团 2% 其他 渤钢集团 66% 2% 建龙集团 2% 资料来源：世界钢铁协会 过去几年中国钢铁行业的进一步整合反映了行业的并购趋势。随着企业整合并因而扩大运营规模，2022 年中国前十大钢铁企业的平均钢铁产量已从 2015 年的 2,800 万吨增加到 4,400 万吨。 根据世界钢铁协会的数据，中国的钢铁消费量占全球钢铁产量的一半以上 (图表 4)。占全国钢铁总需求约三分之一的房地产行业出现需求疲软的迹象，2022 年中国钢铁表观消费量较 2021 年的 9.54 亿吨左右下降了 3.5%，达到 9.21 亿吨。 图表 4 中国的钢铁消费量占全球钢铁产量的一半以上 (钢铁表观消费量，2022 年) 其他 7% 亚洲其他地区 10% 欧洲其他地区 3% 日本 3% 俄罗斯和其他独联体+乌克兰 3% 中国 52% 印度 6% 北美 8% 欧盟 (27) 8% 钢铁表观消费量 = 钢铁产量加净直接进口量 资料来源：世界钢铁协会 2016 年，中国政府同意宝钢集团有限公司 (宝钢集团) 与武汉钢铁 (集团) 公司 (武钢集团) 合并，成为宝武集团。合并以后，宝武集团还完成了其他几项兼并： ? 2019 年兼并马钢 (集团) 控股有限公司 (马钢)。 ? 2020 年兼并太原钢铁 (集团) 有限公司 (太钢集团)。 ? 2021 年托管重庆钢铁 (集团) 有限责任公司 (重钢集团) 和昆明钢铁控股有限公司 (昆钢)。 ? 2022 年宝武集团收购新余钢铁集团有限公司 51%股权并成为控股股东 2。 ? 2022 年与中国中钢集团有限公司 (中钢集团) 实施重组 3。 百万吨根据世界钢铁协会的数据，2022 年底