2023年8月权益市场展望：市场缩量调整后要如何布局？.pptxVIP

2核心摘要：市场缩量调整后要如何布局？※01经济基本面：美国通胀超预期回落，国内地产延续走弱美国通胀超预期回落。6月美国CPI同比增速超预期从前值4%回落至3%，经济就业放缓但内生韧性仍在，6月美国新增非 农就业放缓至20.9万人，但失业率小幅回落至3.6%，服务业PMI超预期回升至53.9。国内经济数据仍较为疲弱。上半年 GDP累计同比增长5.5%，二季度同比增长6.3%，环比增长0.8%；6月出口及消费均明显回落，投资继续放缓，地产数据 全面回落，7月地产销售同比延续负增；A股中报业绩披露率达34.4%，可比口径的全A二季度业绩增速弱于一季度。02流动性：美联储加息预期反复，A股成交显著缩量美联储加息预期反复。在美国就业和经济数据韧性仍在、而通胀超预期回落之下，美联储加息预期反复，2Y和10Y美债 收益率月初快速上行后有所回落，目前仍在历史高位，人民币汇率在7.18附近波动。国内货币政策维持稳健宽松。6月存 量社融同比降至9.0%的历史最低水平，6月新增人民币贷款有一定改善，货币政策预计仍将维持稳健宽松。权益市场成交缩 量。上周全A日均成交额回落至7500亿元左右，北上资金净流入回落至32亿元，新发基金仍偏冷，资金需求整体回落。03权益配置策略：结构性机会在增加当期市场表现相对平淡，交易主线轮动较快，震荡格局持续；但缩量调整后市场整体估值处历史低位，对市场不必过于 悲观，结构性机会在增加。7月政治局会议的政策博弈以及中报博弈仍在，短期建议关注超跌反弹与业绩及政策博弈的结 构性机会（新能源、消费、地产产业链等），能源化工/有色金属板块行情在政策影响下有望延续，同时年内仍继续看好 数字经济的算力赛道和“中特估”的高股息分红的趋势性方向不变。 CONTENT目录7月回顾：A股市场缩量调整，周期风格相对占优8月展望：市场估值低位，关注中报业绩和政策落地 47月回顾：海外权益涨跌互现，A股周期风格占优1.1资料来源：Wind，平安证券研究所，全球主要股指近四周表现统计2023年6月22日-2023年7月21日、A股主要指数近20个交易日表现统计2023年6月21日-2023年7月21日。全球主要股指：涨跌不一7月海外权益涨跌互现，欧美市场相对占优。7月美国经济及就业数据虽放缓但内生韧 性仍强，叠加通胀超预期回落，市场加息预期得到一定缓和。近20个交易日，欧美股 市普遍上涨，而亚洲市场下跌较多，美股纳指和标普500分别涨3.8%和3.5%。A股市场震荡调整，周期风格占优。A股市场主要指数普遍下跌，近20个交易日，上证 指数和创业板指分别下跌0.9%和2.2%，结构上，大盘和周期风格相对韧性，上证50和 上证180指数跌幅较浅，而中证1000跌幅较深；周期风格上涨3.4%，成长风格下跌4.4%。A股主要指数：普遍回调 中信风格指数：周期占优成长调整-0.39-0.74-0.94-1.09-1.09-2.20-2.24 -2.25-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.0上证50 上证180 上证指数 中证500 沪深300 创业板指中证1000 深证成指近20个交易日涨跌幅（%）3.372.081.840.3643210-1-2-3-4-5周 期金 融稳 定消 费-4.43成 长近20个交易日涨跌幅（%）7--6 -4 -2 0 2 465.43.773.523.192.952.161.691.180.621.08-0.74-0.94-1.00-2.20-2.89近四周涨跌幅（%）4.15 57月回顾：能源化工及有色板块表现居前1.2资料来源：Wind，平安证券研究所TMT板块涨幅居前有色化工相关概念板块涨幅居前制造业成交活跃度上升而TMT板块降温第一， 石油石化、纺织服装、农林牧10.98.8 8.0 7.6 7.6 7.6 7.67.0 6.8 6.7 6.3 6.3 6.3 5.7 5.75.5 5.3 5.0 4.9 4.8渔涨幅居前。近20个交易日， 石油石12化/综合金融/纺织服装/农林牧渔涨幅 108超5%，煤炭/基础化工/有色金属/房地 642产/钢铁涨超3%，TMT板块回调较多。 0主要源于市场对稳经济政策预期加大， 以及大宗商品价格上涨。第二， 锗镓、磷化工、化学原料等有 色化工概念板块领涨。近20个交易日， 锗镓/磷化工/化学原料精选指数涨幅 超8%，另外养殖业相关概念板块亦表 现较佳。第三， 近20个交易日，TMT跌幅居前。业 车锗 磷 化 黄 抗 生 纯 新 乡 鸡 化 天 油 乳 汽 动 镍 统 猪 钴 镓 化 学 金 病 物 碱 型 村 产 学 然 气 物 矿 一 产 矿 指 工 原 珠 毒 育 指 城 振 业 纤 气 开 指 整 保 指 大 业 指