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玻璃基板行业分析报告 分析报告 目 录 一、玻璃基板：面板产业的“硅圆片”4 1、“站在”液晶产业链的顶端4 2、溢流熔融法是玻璃基板制造的主流工艺6 3、高世代化和轻薄化是玻璃基板的发展趋势7 二、寡头垄断、“难进易出”造就玻璃基板行业高利润率8 1、全球市场供需稳定，需求增速主要来自大陆8 2、高技术壁垒造就的寡头垄断的高利润率行业 10 （1）“微笑曲线”最顶端，整个液晶产业链最赚钱 11 （2）工艺、配方及设备构成玻璃基板行业三大技术壁垒 12 （3）高技术壁垒阻挡后进者——彩虹集团咸阳1 线的五年转固路 13 3、低退出机制利于减缓供给压力，避免厂商杀价厮杀 15 （1）玻璃基板产线投资额不高，退出的资金压力不大 15 （2）玻璃基板生产厂商有能力并且有动力转做玻璃盖板 15 三、玻璃基板国产配套势不可挡 17 1、有空间：玻璃基板自给缺口大 17 （1）大陆玻璃基板需求持续增长 18 （2）大陆玻璃基板供应严重不足 18 2、有需求：国产玻璃基板价格优势明显，下游渴求配套 19 3、有政策：打通液晶产业链，国家支持不遗余力21 4、有轨迹：从5 代线自给率提升看6 代线22 四、行业标杆分析：宝石A——玻璃基板本土配套的代言人23 分析报告 1、东旭集团：打造产业集群，本土玻璃基板龙头雏形已现23 （1）5 代线已稳定供货，为6 代线量产打下坚实基础25 （2）5 代线业绩佳，下游反应好：技术成熟可靠25 （3）公司贯通溢流熔融法，5 代线升6 代线技术跨度不大 26 （4 ）6 代线单线盈利预测28 2、起步基板，宝石A 未来想象空间无限28 （1）公司低世代线产品已向台湾渗透，有望起步国产配套后向外开拓市场 28 （2）向高世代线和新型玻璃基板进发29 （3）公司不排除转做玻璃盖板的可能30 3、风险提示31 分析报告 一、玻璃基板：面板产业的“硅圆片” 1、“站在”液晶产业链的顶端 玻璃基板是构成液晶面板重要的原材料之一。液晶面板的关键结 构类似于三明治，两层“面包”（TFT基板和彩色滤光片）夹“果酱”（液 晶），故制作一片TFT-LCD 面板需要用到两片玻璃基板，分别作为 底层玻璃基板和彩色滤光片底板使用。 玻璃基板在TFT-LCD原材料成本中占比约20%，对面板产品性 能的影响十分巨大，面板成品的分辨率、透光度、厚度、重量、可视 角度等指标都与所采用的玻璃基板质量密切相关，作为重要的基底材 料，玻璃基板之于TFT-LCD产业的意义相当于硅晶圆之于半导体产 业。 玻璃基板分为含碱和无碱两种。有碱玻璃主要用于TN/STN型液 晶面板中，但对于 TFT-LCD，由于玻璃基板中碱金属离子会影响薄 膜晶体管栅压的稳定性，故基板的制造必须使用无碱配方，不可以含 有氧化钠和氧化钾等成分；但氧化钠和氧化钾可以降低玻璃的融化温 度，故无碱玻璃的制造需要更高的炉温，这也是无碱玻璃生产技术难 分析报告 度高于有碱玻璃的原因之一。 玻璃基板作为液晶面板基础原材料之一，占据液晶产业链顶端。 上游原材料是一些最基础的化工原料如石英粉、氧化铝等，下游主要 是面板厂和彩色滤光片供应商，分别供给他们制作 TFT 阵列和彩色 滤光片，再在成盒段进行灌液晶、组装，制成Open Cell 面板。 玻璃基板作为薄膜显示产业的基石，不仅广泛应用在TN/STN、 TFT等液晶面板结构中，也是被称为下一代显示技术的OLED必不可 少的基底材料，玻璃基板重要性受显示机理变化的影响有限，具有不 可替代性，未来产业地位稳固。 分析报告 2、溢流熔融法是玻璃基板制造的主流工艺 玻璃基板的制造工艺主要有浮法、流孔下引法和溢流熔融法三 种，目前主流工艺是溢流熔融法。 浮法制造工艺是应用最广泛、历史最悠久的平板玻璃制造工艺。 该法是将熔融玻璃液传输至装有熔融液态锡的沟槽，利用锡和玻璃