单元五筹资管理.pptxVIP

单元五 筹资管理:融资方式单一，过分依赖银行贷款资产负债期限不匹配、大量的是短期贷款财务风险大本钱与风险的权衡是筹资管理的基础第一页，编辑于星期六：十二点 八分。 企业融资方式与融资工具 内部融资留存收益融资方式吸收直接投资（引入风险投资）发行股票股权资本外部融资银行借款、商业信用、公司债券、负债租赁、认股权证、可转债、信托其他及混合第二页，编辑于星期六：十二点 八分。普通股筹资与负债筹资的比较比较点比较的内容负债融资与普通股融资相比的特点区别点负债融资普通股融资资本成本低（利息可抵税；投资人风险小，要求回报低）高（股利不能抵税；股票投资人风险大，要求回报高）公司控制权不分散控制权会分散控制权筹资风险高（到期偿还；支付固定利息）低（无到期日，没有固定的股利负担）资金使用的限制限制条款多限制少长期负债与短期负债相比的特点区别点短期负债长期负债资本成本低高筹资风险高（期限短，还本付息压力大）低资金使用的限制限制相对宽松限制条款多筹资速度快（容易取得）慢银行借款与债券融资相比的特点区别点银行借款债券融资资本成本低（利息率低，筹资费低）高筹资速度快（手续比发行债券简单）慢筹资弹性大（可协商，可变更性比债券好）小筹资对象及范围对象窄，范围小对象广，范围大第三页，编辑于星期六：十二点 八分。一、上市融资上市融资的资金本钱：主要表达为发行费用公司名称承销保荐审核费审计评估律师费上网发行路演宣传实际支出招股预算盾安环境13502010050110161707东信和平1500201706090.11115.21955.311843鑫富股份765.65202058564.8986.331226.87911.64京新药业780.64207010561.02134.3411711171航天电器7402045.71662.97132.571017.241203七喜电脑1409324830105.74230.881855.621857久联发展869.2201497087.54142.31338.041190双鹭药业130020806579.853.191597.991593第四页，编辑于星期六：十二点 八分。发行本钱居高不下自2009年IPO重启以来，包括投行、律师事务所、会计师事务所、财经公关公司、第三方数据公司等在内的中介效劳机构收入呈现出爆发式增长的特点。据相关统计显示，自2009年7月至2010年10月末，中小企业板上市公司保荐承销费平均为3866万元，创业板上市公司保荐承销费平均为3534万元；会计师费用方面，中小企业板平均为226万元，创业板平均为179万元；律师费用方面，中小企业板平均为117万元，创业板平均为118万元。深圳某大型券商相关负责人指出。“包括保荐承销费、律师费、会计师费、路演推荐费、上市酒会等在内，所有的发行费用保持在6%至8%之间是比较适宜的，发行人能承当得起，中介机构能获得满意的收益，投资者也能够接受。〞第五页，编辑于星期六：十二点 八分。发行本钱居高不下但现实的情况是，相当数量的公司IPO融资本钱超过了8%。据证券时报记者对29家创业板公司的统计显示，有6家公司的融资本钱超过了8%，其中两家公司甚至超过了10%。以江苏省某家公司为例，该公司招股书显示，仅保荐费一项就支出了3700万元，承销费支出了1273.98万元，审计及验资费用支出了270万元，律师费用支出300万元，路演推介及其他费用合计376.5万元。整体来看，其IPO融资本钱高达13.9%。第六页，编辑于星期六：十二点 八分。IPO发行财务条件财务指标主板（中小板）创业板净利润营业收入（1）净利润最近三年均为正且累计超过3000万元；（2）最近三年营业收入累计超过3亿元，或最近三年经营现金流量净额累计超过5000万元。标准一：最近两年盈利，且最近两年净利润累计不少于1000万元；标准二：最近一年盈利，净利润不少于500万元，营业收入不少于5000万元，最近两年的营业收入增长率均不低于30%；标准一和标准二达到任意一项即可。无形资产占净资产的比例最近一期无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产比例不高于20％按照新《公司法》实施，没有对此作出特别规定股本总额发行前股本总额不低于3000万发行后股本总额不低于3000万可分配利润最近一期不存在未弥补亏损最近一期不存在未弥补亏损净资产无发行前净资产不少于2000万元注：净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。第七页，编辑于星期六：十二点 八分。IPO发行财务条件财务规范内部控制在所有重大方面是有效的并由注册会计师出具了无保存结论的内部控制鉴证报告；资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常。会计基础工作标准，财务报表由注册会计师出具了无保存意见的审计报告；依