2022年家联科技研究报告 立足全球市场_聚焦高端塑料制品及生物全降解制品领域.docxVIP

2022年家联科技研究报告 立足全球市场_聚焦高端塑料制品及生物全降解制品领域 1、传统塑料出口需求向好，可降解塑料替代空间可观 塑料行业主要分为传统塑料和可降解塑料两种：传统塑料采用 PP、PE、PET 等材 料；可降解塑料主要采用 PLA、PHA 等生物基生物降解材料以及 PBAT、PCL 等石油基 生物降解材料。 1.1、传统塑料供需稳定，我国全球产量占比32% 全球塑料产量稳步增长。根据 Wind 数据显示，2010 年-2020 年全球塑料产量从 2.7 亿吨增至 3.7 亿吨，年复合增长率 3.1%。根据家联科技、富岭股份招股说明书，2018-2020 年中国塑料产量在全球占比从 30%增至 32%，稳居全球第一。 根据 Wind 数据，2012-2021 年中国塑料制品产量从 6000 万吨增至 7100 万吨，年 复合增长率 1.9%。细分市场来看，其他塑料制品、塑料薄膜的产量较大。2010-2020 年塑料薄膜、塑料人造革的产量从 810 万吨、211 万吨增至 1424 万吨、277 万吨，年 复合增长率分别为 5.8%、2.8%；泡沫塑料、日用塑料产品产量相对稳定，2010-2020 年分别从 241 万吨、635 万吨变化至 242 万吨、622 万吨。我们认为，政策虽然对传统 塑料有一定冲击，但总体产量仍保持相对稳定水平。 外销方面，2017-2019 年全年我国塑料制餐具及厨房用具出口金额分别为 49.7、 55.8、62.3 亿美元，2018、2019 年同比增速均为 12%。2020 年上半年受到冲击， 出口金额有所下滑。2020 年下半年开始随着缓和，海外需求情况有所恢复，中国塑 料制品出口金额提升。2021 年以来，塑料制品出口金额保持较为快速增长，全年塑料 制餐具及厨房用具出口金额相较 2020 年同增 33%。2022 年延续增长态势，2022 年 3-7 月单月同比增速稳定在 30%左右。 在整体出口情况向好的大环境之下，家联在 2022 年上半年实现外销营业收入同比 增长 102%。我们认为，随着全球化程度的不断提升、“一带一路”新兴市场的开辟以及国 内成本优势拉大，塑料制品行业包括家联科技的出口规模有望持续增长。 1.2、政策利好带动可降解塑料下游需求 1.2.1、可降解塑料供给端产能不断扩大 根据 European Bioplatics，2021 年全球生物塑料生产能力约为 155.3 万吨，预计 2026 年可达 529.7 万吨，20-26 年复合增长率 27.4%。根据华经产业研究院整理欧洲生 物塑料协会的数据，2021 年全球生物可降解塑料中 PBAT、PLA 和淀粉基材料的产量 占比较大，分别占据 29.91%、29.44%、25.55%。 分材料来看，可降解塑料中最为常见的 PLA 和 PBAT 的应用场景有所不同。PLA 属于硬塑料，具有良好的机械性能、相容性、可降解性以及良好的抗拉强度、延展度、 透气性，因此广泛应用于生物医学、涂料、工业材料及包装领域。PBAT 属于软塑料， 有良好的延展性、断裂伸长能力、耐热性和抗冲击性，因此广泛应用于塑料包装薄膜、 农用地膜等领域。同时，PLA 和 PBAT 的下游有重叠领域，可以结合两者性能优点制作 混合产品达到最高的性价比，例如：在做膜袋时，常常将吹膜加工性较差的 PLA 与韧性 较好的 PBAT 进行混合，可以在提高吹膜加工性的同时保持生物降解性。 PLA（聚乳酸）由玉米、秸秆等生物质为原料，经过微生物发酵制成乳酸；PLA 中 游环节主要承担以乳酸为原料提取丙交酯，以及丙交酯聚合形成纯聚乳酸后通过复合改 性形成复合改性 PLA。全球 PLA 制作工艺包括三类，分别为“两步法”、“一步法”、以 及“回收法”。其中主流生产方法——“两步法”的原理是将乳酸单体缩聚脱水并由两分子乳 酸环化得到丙交酯后，再将丙交酯开环聚合得到聚乳酸。“两步法”在市场上使用最广泛， 但工艺流程长、技术壁垒高，多数企业在丙交酯生产环节难以突破瓶颈。 丙交酯开环聚合法目前只有美国 Nature Works，荷兰 Total Corbion 和浙江海正三 家企业有所突破。但浙江海正尚不具备丙交酯的产能，因而国内 PLA 生产的中间原料 长期依赖进口，丙交酯技术难以完全突破限制产能释放。根据华经产业研究院数据，2021 年国外 PLA 产能约为 31.6 万吨/年，国内 PLA 产 能约为 18.5 万吨/年。2020 年 Nature Works 与 Total Corbion 合计拥有 PLA 产能占比为 73%，2021 年这一比例下降至 50%。我国聚乳酸产能市场份额已从 20 年 7%增至 2021 年的 37%，国产企业正在加速崛起。 PBAT