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第三节 金融市场 金融市场的作用 一 金融市场的类型 二 金融资产价值的基本特征 三 有效市场假说 四 第三十页，共五十三页。 一、金融市场的作用 （一）金融市场的含义 ●它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所； ●它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系； ●它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。 第三十一页，共五十三页。 （二）金融市场的作用 （1）资本的筹措与投放 （2）分散风险。 （3）转售市场 （4）降低交易成本 （5）确定金融资产价格 第三十二页，共五十三页。 金融市场 货币市场 外汇市场 期货市场 期权市场 债券市场 股票市场 有价证券市场 保值市场 （一）金融市场的基本分类 按照金融工具分类 二、金融市场的类型 第三十三页，共五十三页。 金融市场关系图 有介证券市场 货币市场 债券市场 股票市场 外汇市场 期货市场 期权市场 第三十四页，共五十三页。 （二）金融市场其他分类 1.按金融市场的 组织方式不同 拍卖市场（交易所市场） 柜台市场（证券公司市场或店头市场） 2.按金融工具的 期限 不同 3.按金融市场活 动的目的不同 长期金融市场(资本市场) 短期金融市场(货币市场) 有价证券市场 保值市场 第三十五页，共五十三页。 4.按金融交易的 过程不同 二级市场(流通市场或次级市场 ) 初级市场(发行市场或一级市场) 5.按金融市场所处的 地理位置和范围不同 地方金融市场 区域性金融市场 全国性金融市场 国际金融市场等 第三十六页，共五十三页。 三、金融资产价值的基本特征 金融资产是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它所能带来的现金流量。 时间性 不确定性 金融市场利率 纯利率 风险溢价 通货膨胀率 第三十七页，共五十三页。 四、有效资本市场 有效市场的类型 （一）弱式效率性(week-form efficiency) ▲ 所有包含在过去证券价格变动的资料和信息（价格、交易量等历史资料）都已完全反映在证券的现行市价中； ▲ 证券价格的过去变化和未来变化是不相关的，即所有证券价格的变化都是相互独立的。 ▲ 任何投资者均不能通过任何方法来分析这些历史信息以获取超额收益。 第三十八页，共五十三页。 /jpkc/cwgl/zcr-1.htm 财务管理概述 第一章 第一页，共五十三页。 财务与财务经理 理财目标与代理问题 金融市场 第一章 财务管理概述 第二页，共五十三页。 学习目的 了解财务管理的内容和财务管理者的职责 熟悉财务管理目标、委托代理关系与代理代理 问题 掌握金融资产的特点与价值决定因素 了解有效市场假说的基本含义 第三页，共五十三页。 第一节 财务与财务经理 财务管理的内容 一 财务经理的职责 二 第四页，共五十三页。 一、财务管理的内容 （一）财务管理的含义 财务管理是以公司理财为主体，以金融市场为背景，研究公司资本取得与使用的一种管理学科。 融资活动 投资活动 （二）财务管理的基本内容 ◆ 长期投资管理（资本预算） ◆ 长期筹资管理 ◆ 营运资本管理 第五页，共五十三页。 净营运资本 长期投资管理 营运资本管理 长期筹资管理 流动资产 流动负债 固定资产 无形资产 其他资产 长期负债 股本 留存收益 投资活动 筹资活动 注：股利政策可看作是筹资活动的一个组成部分 财务管理基本内容——资产负债表模式 第六页，共五十三页。 二、财务经理的职责 企业组织结构（简化） 执行总裁 财务经理（CFO） 生产经理 行销经理 成本会计经理 财务会计经理 资料处理经理 税务经理 信用经理 现金经理 现金管理 资本筹措 …… 主计长 司库 监管 监管 财务规划 财务政策 …… 董事会 第七页，共五十三页。 财务经理的主要职责 （1）筹资 （2）投资 （3）分析 （4）再投资 （5）分红付息 第八页，共五十三页。 ？ 实物资产投资 为公司创造 未来价值 （公司） 商 品 市 场 投资估价 未来价值 ？ 金融资产投资 为投资者创造 价值 （投资者） 资 本 市 场 筹资估价 资本增值 财务主管（CFO） 第九页，共五十三页。 第二节 财务管理目标与代理问题 财务管理目标 一 委托代理关系与公司治理 二 第十页，共五十三页。 一 财务管理目标 ★ 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。 ★ 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点： 财务管理