2022年注会财务成本管理经典答疑项目投资.pdfVIP

2022年注会财务成本管理经典答疑：项目投资 （一）问题：内涵酬劳率的公式究竟是怎样的啊？解释解释，光看这个一 点都不理解 【教师回复】：依据内含酬劳率的定义可知：内含酬劳率是使投资方 案净现值等于零时的折现率。没有详细的公式，只能通过对现金流量折现 来计算内含酬劳率。 教材137页的例题是通过内插法来计算内含酬劳率，其中依据16%和 17%以及其对应的净现值23.78元和-485元可知：A 方案的内含酬劳率在 16%和17%之间。 （二）问题：营运资金和付现本钱是否有重复局部？俩者分类的角度不同， 放在这里会不会有混淆的嫌疑？ 【教师回复】：垫支的营运资金是指在工程开头时，由于流淌资产的 需求，需要企业追加的一局部资金，在工程完毕时，这局部资金是可以收 回的，所以称为垫支的营运资金。 付现本钱是在工程经营期间需要用现金支付的本钱，这里需要区分与 营运资金的是，它是工程经营期间发生的本钱，只是用先进支付的那局部 本钱，付现本钱=生产经营费用-折旧费用。所以两者并不冲突。 （三）问题： 为什么要把旧设备变现收入和节省的付现本钱作为使用 新设备的时机本钱？为什么不把变现收入和节省的付现本钱放在使用新 设备下来考虑？这样不是更好理解吗？ 【教师回复】：教材这里是分开考虑的，即考虑连续使用旧设备，则 此时丢失了旧设备变现收入和节省的付现本钱，就形成了时机本钱，这局 部时机本钱作为连续使用旧设备的投资额； 考虑使用新设备，则新设备的购置价款，就作为新设备的投资额。假 如用差量考虑，则可以用您说的方法考虑，但是在平均年本钱法下，是需 要分开单独考虑的，由于要求计算每一方案的平均年本钱。 （四）问题：为什么说NPV 法与IRR法对互斥工程进展决策是可能会消失 冲突呢？还有二者别的冲突状况吗？感谢！ 【教师回复】：由于内含酬劳率是相对指标，只能说明工程酬劳率水 平，反映不出工程将来全部酬劳规模的大小。因此，内含酬劳率大的工程 不肯定获得的总酬劳率大，这时需要用净现值法进展决策。另外，净现值 法随着资本本钱变动而变动，而企业的资本本钱在内涵酬劳率上没有反映。 所以，这两种方法在对互斥工程的评价上会有偏差，甚至产生冲突。因此 对互斥工程进展评价时，应以净现值法为主要方法。这两者对独立方案的 评价上也可能存在差异。因此对独立工程进展评价时，应利用多种方法， 考虑企业的实际状况，进展综合评定。 （五）问题：为什么息税前利润大于每股收益无差异点使用负债筹资比拟 有利？ 【教师回复】：参见教材的图示，或者下列图： 通过图中可以看出当EBIT小于每股利润无差异点的时，即在图中每 股收益无差异点EBIT 之前，从横轴取点做纵轴的平行线，分别与两条线 相交，权益筹资线上的交点均高于负债筹资线上的点，所以采纳权益资金 筹资所对应的每股利润更大，此时采纳权益筹资对企业更有利，当 EBIT 大于每股利润无差异点的EBIT 时，做纵轴的平行线与两条线相交，与负 债筹资线的交点均高于与权益筹资线的交点，所以采纳负债筹资的每股利 润更大，此时采纳负债筹资对企业有利。