(高职）第8章 证券价值分析法教学课件.pptxVIP

;第八章 证券价值分析法;;现金流折现定价模型; P0相当于当前现值，F 相当于未来t年后的现金流。如果预计未来 t 年内每年的现金流，可以得到现金流折现定价模型：; 如果投资者以8.20元买入中国石油，并持有3年，若该股每股现金流分别为0.45，0.5，0.55，3年后将以每股9元卖出，如果折现率为10%，那么投资者的买入价格高了吗？;股利贴现模型;固定增长的股利贴现模型;g = 股利增长率;固定增长的股利贴现模型的含义; 某公司刚派发了每股3美元的年度股利，预期股利将以8% 的固定增长率增长，已知市场资本化率是14%。 根据公式，可得： ;如何估计资本化率 k;零增长模型;公司会将盈利作为股利全部发放吗;估计股利增长率;增长机会价值;例 题;DDM模型的困惑;固定收益债券定价的两个重要概念;;市盈率;市盈率的分类;市盈率的影响因素;影响因素1：必要收益率k，反比； 影响因素2：权益报酬率ROE,正比； 影响因素3：股票派息比率，不定。 若未来ROEk,派息越高PE越低，反之PE则越高。 ;合理市盈率的确定;理论市盈率与实际市盈率;确定理论P/E有多种方法;PE 方法的优劣;思考：市盈率是否越低越好？;市盈率分析中的陷阱;市盈率会因为证券所处的市场不同、经济景气程度不同、行业不同、经营状况不同而产生较大的差异。 市场成熟程度：新兴和成熟的市场； 经济景气程度：复苏和衰退； 行业：新兴和传统的产业； 同一行业内的不同公司：龙头和末尾企业。 ;其他的比较估值比率;市净率;PB方法的利弊;Q比率估值分析;;讨论：什么样的公司具有特许权价值？