（高职）3项目三 筹资管理（上）课件（全）.pptVIP

;项目三 筹资管理（上）;01;了解企业筹资的意义;;资本成本概述;一、筹资;（二）筹资的分类;（三）筹资渠道和方式 1.企业筹资渠道 （1）国家资金 （2）银行信货资金 （3）非银行金融机构资金 （4）其他企业资金 （5）居民个人资金 （6）企业自留资金;（三）筹资渠道和方式 2.筹资方式 （1）吸收直接投资； （2）发行股票； （3）发行债券； （4）融资租赁； （5）银行借款； （6）商业信用； （7）利用留存收益。;（四）筹资管理的原则;（一）资本成本的概念 资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，通常包括资本筹集费和资本使用费两部分。;（二）资本成本的性质 1.资本成本是商品经济条件下资本所有权与资本使用权相分离的产物 2.资本成本具有一般产品的基本属性，同时也不同于一般产品，其表现如下。 3.资本成本与资金时间价值既有联系又有区别;; (四) 资本成本的作用;权益资本成本;;一、吸收直接投资;(二)吸收直接投资的出资方式 1、筹资的概念 资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，通常包括资本筹集费和资本使用费两部分。 资本筹集费是指在资本筹集过程中需支付的各项费用；资本使用费是指在使用所筹资本的过程中向资本提供者支付的有关报酬。;(二)吸收直接投资的出资方式;(三)吸收直接投资的程序;;二、发行股票;（二）股票的分类;按投资主体的不同分类;(二)股票发行 我国股份公司发行股票必须符合《证券法》和《上市公司证券发行管理办法》规定的发行条件。股票发行方式有公募发行和私募发行，公募发行有自销方式和承销方式。承销方式具体分为包销和代销。;; 普通股资本成本主要是向股东支付的各期股利。由于各期股利并不一定固定，随企业各期收益波动，因此普通股的资本成本只能按贴现模式计算，并假定各期股利的变化具有一定的规律性。 如果是上市公司普通股，其资本成本还可以根据该公司的股票收益率与市场收益率的相关性，按资本资产定价模型法估计。;1．股利增长模型 普通股资本成本率的计算公式为:;额滴神哪，让额好好想一想….;2. 资本资产定价模型 假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等。假定无风险报酬率为Rf，市场平均报酬率为Rm，某股票贝塔系数为β，则普通股资本成本率为：;【例3-2】 光明公司普通股β系数为1.5，此时一年期国债利率5%，市场平均报酬率15%，则该普通股资本成本率为：; 优先股的股利通常是固定的，公司利用优先股筹资需要花费发行费用，因此，优先股资本成本的测算类似于普通股。优先股资本成本率的计算公式为：;【例3-3】光明公司发行优先股，每股10元，年支付股利1元，发行费率为3%，计算该公司的优先股资本成本率。;;;三、留存收益筹资;（一）留存收益资本成本 留存收益是企业的可用资金，它属于普通股股东所有，其实质是普通股股东对企业的追加投资。留存收益资本成本更多的是参照普通股股东的期望收益，即普通股资本成本，但它不会发生筹资费用。 留存收益资本成本率的计算公式为：;【例3-4】光明公司留用利润50万元，其余条件与业务实例3-14相同。计算该公司的留存收益资本成本率。;;债务资本成本;;一、长期借款;(一)长期借款的种类;（二）长期借款的程序;(三)长期借款资本成本 长期借款资本成本率的计算公式为:;【例3-5】光明公司欲获得银行借款1 000万元，年利率为5%，期限为3年，每年结息一次，到期还本。银行要求补偿性余额为借款额的20%，公司所得税税率为25%。试计算西元公司这笔借款的资本成本率。;;二、发行债券;(一)债券的种类; 1.债券的发行条件 2.债券的发行程序 （1）发行公司债券的决议或决定。 （2）发行债券的申请与批准。 （3）制订募集办法并予以公告。 （4）募集借款。; 3.发行债券的要素 （1）债券的面值。 （2）债券的期限。 （3）债券的利率。 （4）偿还方式。 （5）发行价格。债券的发行价格有三种，一是按债券面值等价发行，等价发行又叫做面值发行；二是按低于债券面值折价发行;三是按高于债券面值溢价发行。; 若每年年末支付利息到期支付面值，则债券发行价格的计算公式为:;【例3-6】光明公司发行债券筹资，面值为1000元，期限为5年，发行时市场利率为 10%，每年年末付息，到期还本。分别按票面利率为8%，10%， 12%计算债券的发行价格。;（三）债券资本成本 债券成本中的利息亦在所得税前列支，但发行债券的筹资费用一般较高，应予以考虑。债券的发行价格有等价、溢价、折价三种。债券利息按面额（即本金）和票面利率确定，但债券的筹资额应按具体发行价格计算，以便正确计算债券成本。债券成本率的计算公式为：;【例3-7】光明公司发行债券1 000万元，筹资费率为2%，债券利率为10%，所得税税率为