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精品word word可编辑 . 精品word 2021年航空物流行业分析报告 2021年6月 目 录 TOC \o 1-5 \h \z \u 一、新格局：大航求变、顺丰崛起，行业步入盈利期 4 1、全行业步入盈利期 4 〔1〕货机运力分布看：顺丰整体居首位，宽体货机集中在三大航旗下 4 〔2〕运输量看：三大航整体占比过半，国际线占据国内航司运营的约9成 5 〔3〕行业价格：16年构筑运价底部，20年大幅提升 6 〔4〕行业盈利：15-16年是盈亏分水岭，当前全面步入盈利期 7 2、大航求变进行时 8 3、顺丰崛起：国内最大空运运力及空运货主 9 二、新动能：生鲜电商与跨境电商两大抓手，估计支撑航空物流景气度 11 1、生鲜电商、冷链市场催生航空物流需求 11 〔1〕生鲜电商交易规模复合增速快 11 〔2〕海外阅历启示：我国冷链需求或处于持续快速增长的进展机遇期 11 2、跨境电商催生跨境航空物流需求 12 三、新机遇：大物流时代来临，航空物流迎黄金进展期 14 1、大物流时代来临 14 2、航空物流获得空前重视程度：国际航空物流自主可控是必定趋势 16 〔1〕我国航空货运市场呈现了“客强货弱、外强中弱〞的特征 16 ①“客强货弱〞特征明显 16 ②“外强中弱〞特征明显 18 〔2〕后疫情时代：疫情暴露货运航空短板亟需补足 20 ①2021冬春航季起，货运排班增速超客运，国际线客改货增量显著 22 ②20冬春-21年夏秋航季：全货机飞机利用率显著提高 23 3、中期来看：产业迁移与升级预期将推动航空物流与制造业深度融合进展 24 〔1〕从美国阅历看产业迁移与升级催生时效快递〔航空货运物流〕效劳需求 24 ①联邦快递在70年月首创隔夜空运快递，并在随后大获成功 24 ②联邦快递抓住了产业痛点：传统航空货运模式难以满足高时效性和高稳定性的物流需求 25 〔2〕从客户行业分布结构来看，制造业及信息产业相关客户占据最重要地位 25 一、新格局：大航求变、顺丰崛起，行业步入盈利期 1、全行业步入盈利期 〔1〕货机运力分布看：顺丰整体居首位，宽体货机集中在三大航旗下 从机队数量看：截止2021年5月，顺丰拥有65架自有全货机，另外14架租赁飞机，合计占行业机队超过4成。 从宽体机角度：不完全统计，我国B747及B777载运量过百吨的宽体机42架，三大航占据其中的37架。 从载重力量角度看： 顺丰窄体机货机相对更多，我们测算估计其自有全货机运力力量占全国比约26%；南航、国航、东航物流全货机机队载重力量分别占比20%、16%及13%；邮政与圆通分别占比7%及3%。 〔2〕运输量看：三大航整体占比过半，国际线占据国内航司运营的约9成 2021年中国国航、南方航空以及中货航〔东航物流〕货邮运输量分别为111、146及118万吨，市占率分别为16.5%、21.6%、17.4%，合计占全国的55.4%，较19年61.97%有所下降，但三大航占比仍旧超过一半，市场集中度较高。 顺丰控股2021年航空发货量167万吨，其中全货机机队发货量84.9万吨。〔依据发货量计算，20年顺丰国内航空货运量占比到达34%〕 从周转量来看，鉴于三大航宽体机远程货运航线居多，三家合计周转量占比20年到达64.9%，超过运输量占比。 国际市场：三大航凭借客机腹舱和较多的源占据了国际货运市场相对垄断地位。估计三大航2021年占国内航司国际货运量约92%，而国际货运量也占自身比重在34%-37%。 〔3〕行业价格：16年构筑运价底部，20年大幅提升 收益水平：国际线单位收益水平好于国内，全货机高于客机腹舱，16年构筑运价底部，20年大幅提升 a〕16年构筑运价底部：国航、东航、南航2021年货运吨公里收入分别为1.2、1.29及1.27元，较2021年分别下降29%、24%及21%，但观看2021年是运价底部，18年相较于16年有接近20%的增长，19年受到中美贸易以及国内经济因素影响，有所回落。 b〕国际线单位收益水平更高。19年相比2021年，三大航中国内地航线货邮吨公里收入下降29%，国际航线下降22%，2021年三大航平均中国内地航线货邮吨公里收入1.06元，而国际线为1.3元，国际线高于国内线约两成，肯定程度表达了货物附加值与运价的正相关。 c〕2021年：受疫情影响，航空货运运价飙升84%，其中国际货运市场供需紧急，运价大幅上行114%，相比之下国内货运仅小幅提高约10%。 〔4〕行业盈利：15-16年是盈亏分水岭，当前全面步入盈利期 中货航：2021年开头实现盈利，17-19年分别盈利2.3、5.