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精品word word可编辑 . 精品word 2021年公用事业REITs行业分析报告 2021年7月 目 录 TOC \o 1-5 \h \z \u 一、REITs领域扩大，能源根底设施备受重视 4 二、公用事业供给优质资产，REITs形成投资良性循环 7 1、REITs提升根底设施投资力度 7 2、公用事业为REITs供给优质标的资产 8 三、清洁能源根底设施REITs 11 1、风电、光伏是空间最大的根底设施REITs方向 11 2、自然气发电和输配气管线呈现成长属性 14 3、水电、核电空间相对有限 15 四、污水处理与垃圾发电类根底设施REITs 16 五、输配电网类根底设施REITs 18 六、美国REITs的比照与借鉴 21 1、美国REITs规模逐步扩大，行业类型不断拓展 21 2、美国整体底层资产与我国存在差异，根底设施类型REITs有所不同 23 3、美国REITs进展状况看对我国的启示 24 REITs领域扩大，能源根底设施备受重视。根底设施REITs能够有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环，为“双碳〞领域的持续投资供给支持。本次试点行业领域的扩容，新增清洁能源为主的能源根底设施〔风电、光伏发电、水力发电、自然气发电、生物质发电、核电等清洁能源工程，特高压输电工程，增量配电网、微电网、充电根底设施工程，分布式冷热电工程〕，表达了对公用事业相关领域的持续重视。 公用事业供给优质资产，REITs形成投资良性循环。公用事业行业高负债率，需要通过根底设施REITs引入社会及民间资本。且资产特性符合公募REITs要求：1、盈利稳定、现金流充分，能够为REITs供给稳定的收益安排；2、标准化程度很高，运营难度和运营本钱较低。我们对几大类公用事业资产进行分析，从不同角度看到公用事业与根底设施REITs的契合点。其中，新能源发电、自然气发电、水处理、固废、配售电网、自然气输配等空间较大，水电、核电空间相对有限。 实践有中国特色的REITs，具备更大意义。美国REITs逐步走向成熟，掩盖领域从早期的零售、住宅类物业，拓展到数据中心、医疗、通信物业和设施。FTSENareitAllEquityREITs权益型指数近25年年化综合回报率达10%。2000年以来，美国权益型REITs的收益率在多数年份都高于标普500指数的收益率。 我国与美国整体底层资产存在差异，根底设施REITs类型有所不同，具有很强的中国特色，对公用事业的重视亦是其中之一。首先，我国具备进展中国家及人口的优势，公用事业类资产投资回报更高；其次，政府及国有企业主导下的公用事业类资产质量和运营水平相对较高，更有利于成为REITs标的资产。我国推广REITs更加留意根底设施补短板和对新基建的支持。 公用事业类公司业务较多，估值较为简单。公司可通过REIT将局部资产剥离，经独立整合运营，实现重新估值定价，从而提升市场对上市公司表内资产的认可度。REITs也为公用事业运营资产供给了退出渠道，实现轻资产化、托管运营，从而为公用事业公司持续成长制造条件。 一、REITs领域扩大，能源根底设施备受重视 根底设施REITs是国际通行的配置资产，具有流淌性较高、收益相对稳定、平安性较强等特点，能够有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环；拓宽社会资本投资渠道，提升直接融资比重，增加资本市场效劳实体经济质效。短期看有利于广泛筹集工程资本金，降低债务风险，是稳投资、补短板的有效政策工具；长期看有利于完善储蓄转化投资机制，降低实体经济杠杆，推动根底设施投融资市场化、标准化健康进展。 自2021年4月证监会、发改委发布?关于推动根底设施领域不动产投资信托基金〔REITs〕试点相关工作的通知?，境内根底设施领域公募REITs试点正式起步，目前已发布一系列支持政策。 2021年7月2日，国家进展改革委公布?关于进一步做好根底设施领域不动产投资信托基金〔REITs〕试点工作的通知?〔“958号文〞〕，结合了国务院2021年3月发布的?中华人民共和国国民经济和社会进展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要?，进一步明确对根底设施REITs试点工作将来推动方向和方式。具体来看，主要从以下几方面进行了调整，以提升对根底设施REITs支持力度。 〔1〕试点区域范围扩大。“958号文〞相比较“40号文〞、“586号文〞，明确了全国各地区符合条件的工程均可申报，同时重点区域除支持京津冀协同进展、长江经济带进展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化进展、海南全面深化改革开放，增加了“黄河流域生态保护和高质量进展等国家重大战略区域〞。 〔2〕试点行业及领域增加。“958号文〞将根底设施REITs试