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第六章 项目投资管理能力目标：会应用投资决策方法知识目标：理解现金流量的含义 掌握项目投资评价指标的计算课时安排：12课时第六章 项目投资管理主要内容一、现金流量的测算二、常用决策指标三、项目投资可行性分析四、设备更新决策第一节 投资概述主要内容项目投资内涵投资分类项目投资的程序项目投资遵循的原则投资概述项目含义 项目是指在一段时间内为完成某一独特的产品或提供独特的服务所进行努力的过程。 特点 临时性 独特性一次性项目投资含义 是指以特定项目为对象，直接参与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。特点 金额大时间长投资风险高变现能力弱项目投资类型按介入程度分类 直接投资 间接投资按投资领域分类 生产性投资 非生产性投资按投资期限分类 长期投资 短期投资按投资方向分类 对内投资 对外投资 本章所介绍的项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。项目投资的程序与原则程序投资项目的提出投资项目的评价投资项目的决策投资项目的执行投资项目的再评价原则安全性原则流动性原则收益性原则主要内容现金流量的概念与内涵项目投资现金流量的估算第二节 现金流量现金流量的概念与功能定义 现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。现金流量对企业的影响是评价项目投资可行性的主要指标影响企业资信影响企业盈利水平影响企业价值影响企业破产界定什么是现金流量现金流量 在资本预算中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 货币资金现金非货币资金的变现价值现金净流量= 现金流入量- 现金流出量 项目计算期项目计算期=建设期+生产经营期现金流量的内容1.初始现金流量固定资产投资流动资产投资其他费用（如开办费）原有固定资产的变价收入2.营业现金流量年净现金流量=营业收入-付现成本-所得税 =净利+折旧3.终结现金流量投资项目终结时发生的固定资产变价收入投资时垫支的流动资金的收回停止使用的土地的变价收入各种清理费用支出案例红光公司固定资产项目需要一次投入价款100万元，该项固定资产可使用10年，按直线法计提折旧，期满有净残值10万元。当即投入使用后，每年产品销售收入（不含增值税）为85万元，在经营期内，每年的经营成本为40万元。该企业的所得税率为25%，不享受减免税优惠。年折旧= (100－10)／10 = 9（万元）经营期每年的营业利润=85-40=45（万元）每年净利润 = 45×(1-25%) = 33.75(万元)经营期每年现金净流量=33.75+ 9= 42.75(万元)项目终结时现金流量=33.75+9+10= 52.75(万元)作业：甲方案营业现金流量计算表行次项目第2年1销售收入 6 0002付现成本 2 5003折旧 2 5004税前利润 1 0005所得税 2506税后利润 7507营业现金流量作业答案：甲方案营业现金流量计算表行次项目第2年1销售收入 6 0002付现成本 2 5003折旧 2 5004税前利润 1 0005所得税 2506税后利润 7507营业现金流量3行+6行=1行-2行-5行=3 250作业：乙方案营业现金流量计算表项目第2年第3年第4年第5年第6年第7年销售收入（1）8 5008 500 8 5008 5008 5008 500 付现成本（2）3 0003 3003 6003 9004 2004 500折旧（3）2 5002 5002 5002 5002 5002 500税前利润（4）3 0002 7002 4002 1001 8001 500所得税（5）750675600525450375税后利润（6）营业现金流量作业答案：乙方案营业现金流量计算表项目第2年第3年第4年第5年第6年第7年销售收入（1）850085008500850085008500付现成本（2）300033003600390042004500折旧（3）250025002500250025002500税前利润（4）300027002400210018001500所得税（5）750675600525450375税后利润（6）225020251800157513501125营业现金流量475045254300407538503625分析现金流量时要注意如下两个原则实际现金流量原则相关/不相关原则—增量或差异现金流识别项目的相关现金流量折旧的影响 折旧不是企业的现金流出，但不同的折旧方法将影响企业税前利润的计算，从而影响企业的所得税支出，影响现金流量。沉淀成本 指已经使用掉而且无法收回的成本,这一成本对企业的投资决策不产生任何影响.营业现金流量测算模式各年营业现金净流量 ＝收入－付现成本－所得税 ＝净利润+折旧＝收入×（1－税率）－付现成