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431 36 金融学综合模拟练习题 （ ） 编辑：凯程考研 凯程静静老师整理了长期财务规划的应试题，分享给考研的同学们。 1、企业 2013 年的销售净利率为 10％，资产周转率为 0.6，权益乘数为 2，股 利支付率为 0.5，则 2013 年的可持续增长率为 （） A、6.38％ B、6.17％ C、8.32％ D、10.5％ 2、长期财务规划中，通常不包括 （） A、调节变量 B、折现现金流量 C、销售收入增长率 D、固定资产投资 3、企业 2011 年的销售净利润为 8%，总资产周转率为 0.6，权益乘数为 2，利 润留存率为40%，则可持续增长率为 （） A、3.99% B、4.08% C、5.14% D、3.45% 4、其他条件不变时，现金流翻倍，则有 （） A、IRR 不变，NPV 翻倍 B、IRR 不变，NPV 不变 C、IRR 改变，NPV 不变 D、IRR 改变，NPV 翻倍 5、（简答题）ROA 和 ROE 都衡量盈利性，在对两家公司进行对比时，哪个指标 更加有用？为什么？ 1、【答案】A 【解析】首先根据杜邦分解求出 ROE = 0.1×0.6×2 = 0.12，b = 1 - 0.5 = 0.5， 然后套用可持续增长率的公式可得可持续增长率 = = ［0.06/ （1 - 0.06）］ ×100% = 6.38%。 2、【答案】B 【解析】要明确一家公司做长期财务规划的真正目的在于应变，预测为人们展 现了各种可能的前景，从而应对各种不确定事件的发生。因此，能对公司经营产 生影响的财务指标都包括在财务规划中，而折现现金流量的预测通常用于评估一 个项目的价值。这项指标与公司的经营没有直接的关系。 3、【答案】A 【解析】ROE= 销售利润率*总资产周转率*权益乘数 =9.6%，可持续增长率 =3.99%。 4、【答案】A 【解析】在计算 IRR 时，现金流基数变化会分别体现在分子和分母上面，会 被约掉，故不变。在计算 NPV 的时候，现金流会被当作公因子提到括弧外面， 故成倍变化。 5、 【解析】ROE 代表的是权益的回报率，衡量的是股东的投资回报水平；而 ROA 是资产的回报率，衡量的是股东和债权人共同的投资回报水平。公司理财的目标 是最大化股东的权益，所以ROE 的指标更加有用。