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431 39 金融学综合模拟练习题 （ ） 编辑：凯程考研 凯程静静老师整理了风险与收益的应试题，分享给考研的同学们。 1、证券组合风险的大小不仅与单个证券的风险有关，而且与各个证券收益率间 的 （）有关系 A、协方差 B、标准差 C、系数 D、标准离差率 2、根据CAPM，假定市场期望收益率为 9%，无风险利率为 5%，X 公司股票的 期望收益率为11%，其贝塔值为 1.5，以下说法中正确的是 （） A、X 股价被高估 B、X 股价被公平定价 C、X 股价被低估 D、无法判断 3、两个收益完全负相关的证券组成的资产组合，最小方差资产组合的标准差是 （） A、0 B、1 C、大于 0 D、等于两种证券标准差之和 4、投资组合中加入黄金后 （） A、投资组合的有效前沿向左下移动 B、向左上移动 C、向右上移动 D、向右下移动 5、（简答题）如何理解投资风险分散化以及如何实现投资风险分散化？ 1、【答案】A 2、【答案】B 【解析】根据 CAPM 计算出股票该有的正常的期望收益率，所以 X 股价被公 平定价。rX = 5% + 1.5× （9% - 5%）= 11%。 3、【答案】A 【解析】两种证券收益完全负相关，MPV 的标准差为零。 4、【答案】B 【解析】加入黄金后，由于黄金是负相关的，组合更加多元化，会往左上移动， B 正确。 5、【解析】本题考查对风险分散化的理解以及实现投资风险分散化的方法。 投资风险分散化最初是马克维茨在其投资组合理论中提出的，由于各个风险 资产之间的相关系数是小于 1 的，因此，当组合中的资产个数增加时，可以在 不减少预期收益率的情况下，减少整体风险暴露程度，即组合的方差会逐渐减小， 趋于一个定值，这个定值是组合的系统性风险。这是因为，只有非系统性风险是 可以通过分散化投资分散掉的，而系统性风险是无法分散的。 而投资风险分散化的方法可以从两个层面来实现。首先，第一个层面可以理 解为大类资产配置，当一个投资者构建投资组合时，应该先对投资组合在各个大 类资产中的配置比例进行决策，即在股票、债券、商品期货、房地产等实物资产 中根据宏观经济形势及风格轮动进行选择配置。其次，第二个层面是在各个大类 资产中进行单个资产的挑选。例如，在股票类资产中决定配置整个组合 50% 的 权重以后，继续决定要选择哪些个股，这主要是根据对各只股票基本面的分析以 及对各只股票之间相关系数的估计，再依据投资组合理论及投资者的风险厌恶程 度或者效用函数进行最优化求解。（这里的投资风险分散化方法还可以紧贴课本 中的两基金分离定理展开作答）