20200909-西部证券-家居板块半年报综述及后市展望_疫情下夯实内功_大宗业务带领龙头率先复苏.pdfVIP

证 券 西部证券 研 行业专题报告 | 家用轻工 西部证券 究 2020 年09 月09 日 行业专题报告 | 家用轻工 报 2020 年09 月09 日 告 。 疫情下夯实内功，大宗业务带领龙头率先复苏 家居板块半年报综述及后市展望 Tabl e_Title 行业评级 中配 ● 核心结论 前次评级 Table_Summary 行情回顾：2020年以来，家具板块表现与大盘走势相近，截至2020年9月4 评级变动 首次 日，申万家具指数上涨24.47% ，上证指数上涨9.72% ，跑赢大盘14.76pct， 整体来看，疫情影响是今年以来的主要矛盾，而业绩预期的变化则穿插其中， 近一年行业走势 一季度出于业绩承压担忧股价超跌，二季度预期好转股价缓慢提升，6月份随 家用轻工 沪深300 着住宅竣工数据和家具零售数据进一步确认行业好转，股价触底回升。 31% 25% 19% 业绩回顾：1 ）定制家居板块：一季度受疫情影响短期承压，二季度回暖趋 13% 势明显。大宗业务表现亮眼，我乐家居、志邦家居、金牌厨柜、皮阿诺、欧 7% 1% 派家居在大宗业务的带动下，业绩实现率先修复。2 ）软体家居板块：软体家 -5% -11% 居一季度业绩受疫情影响相对较小，三家公司合计营收下降0.37% ，主要由 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 于软体家居公司主要布局海外市场，同时部分2019年末的订单于一季度释 放，因此一季度业绩降幅整体低于定制家居。二季度三家公司营收迅速恢复， 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 同比增长13.99%。