1_7月经济数据点评：经济延续稳定复苏态势，外部环境依旧复杂严峻.pdfVIP

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点 [Table_Main] 1-7 月经济数据点评：经济延续稳定复苏态势，外 [Table_Author] 2020 年08 月15 日 部环境依旧复杂严峻 事件 证券分析师 李勇 执业证号：S0600519040001  数据公布：2020 年8 月14 日，国家统计局公布经济数据：2020 年 1-7 月固定资 产投资（不含农户）同比降1.6%，前值降3.1%；社会消费品零售总额同比降1.1%， 010 前值降 1.8%；规模以上工业增加值同比增长4.8% ，前值增4.8%。7 月份，全国 liyong@ 统筹疫情防控和经济发展，生产供给继续复苏，市场需求逐渐回暖，就业物价总 体平稳，新动能成长壮大，市场信心趋于增强，经济运行保持稳定恢复态势。 [Table_Report] 观点 相关研究  制造业投资降幅继续收窄，医药和电子投资增幅持续扩大。1-7 月份制造业投资 1、《固收点：7 月 累计同比下降10.2%，前值降11.7%，降幅有所收窄。主要原因有：第一，疫情常 金融数据点评：信贷社融增 态化防控和经济社会发展两手抓的政策有效遏制了疫情二次大规模爆发的风险， 量不及预期，M2 增速小幅回 生产需求继续改善，带动制造业投资持续回升；第二，分行业看，1-7 月份汽车制 落》2020-08-13 造业、纺织业和通用设备制造业跌幅最为严重，分别为-19.9%、-17.4%和-16.9%， 2、《固收周报：发 子行业降幅相对于1-6 月均收窄，其中纺织业降幅收窄5.0%，幅度最大。受疫情 影响，医药制造业增幅达14.7%，为各行业最高，连续三月收正。 达债市持续四月净流入，美 债占八成——股债资金流向  基建投资降幅收窄，商品房销售持续改善。1-7 月份基础设施投资 （不含电力、 双周报》2020-08-11 热力、燃气及水生产和供应业）同比下降1.0%，降幅比1-6 月份收窄1.7 个百分 3、《固收点：7 月 点。主要原因为：第一，“积极的财政政策要更加积极有为”，地方债发行持续提 速扩容，1-7 月发行专项债券2.47 万亿元。第二，7 月份复工复产继续推进，拉 物价数据点评：CPI 持续上 动基建投资持续增长。1-7 月份，全国房地产开发投资同比增长3.4%，增速比1- 涨，PPI 降幅收窄》2020-08-