2020年纯碱投资策略和分析报告：飞流直下的上半年，多空交织的下半年.pdfVIP

2020年纯碱半年报 飞流直下的上半年，多空交织的下半年 光大期货 研究团队 2020年6月 Part I 2020上半年纯碱期、现市场回顾 1、上半年纯碱期货行情回顾：一波三折 图1：纯碱期货主力合约走势图（单位：元/吨） 自2019年12月初纯碱期货上市，期价走势大致可分为三个 阶段： ·第一阶段，上市之初~春节前，震荡上行： 上市之初纯碱期货合约挂牌价1530元/吨，大幅贴水河北、 湖北地区重碱现货价格，故上市后大幅上涨，主力合约最 高达到1674元/吨后小幅回调；12月底~春节前冬季环保趋 严，纯碱行业限产30%传闻不断，再加上玻璃需求稳重偏强， 纯碱期货价格一路上涨至1694元/吨的历史新高，随后节前 几天小幅回落； ·第二阶段，春节后~3月底，单边下行： 春节期间新冠肺炎 悲观情绪传导至金融市场，国内 化工品节后集体低开，随后1个月纯碱期货价格出现修复性 反弹。后 时代纯碱产能复苏较快、企业库存不断创历 史新高、下游玻璃生产线放水冷修、轻碱需求持续走弱等 多方原因共同作用，2月底纯碱期货价格开启长达一个月的 下跌之路，主力合约期价于4月中旬达到上市新低1322元/ 吨。 ·第三阶段，4月初~6月底，上涨乏力，区间震荡： 纯碱行业集中检修期来临，企业库存拐点出现，另有下 游平板玻璃行业集中点火，纯碱期货价格迎来一阵反弹， 主力合约于6月初达到近期高点1490元/吨，但由于供应压 资料来源：文华财经，光大期货研究所 力依旧较大，期价上涨难以维持，随后迎来再次下跌。此 阶段整体趋势性不明显，期价底部宽幅震荡。 2Y5YDYJWrRsQ8O9R6MnPnNmOmMlOoOsNkPrRoP6MpNpPwMpNnPuOrMmP 2、上半年纯碱现货价格走势回顾：现