20190407-兴业证券-家电行业周报：回调就补仓，看好下半年家电主升浪.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 家用电器 ＃title ＃ 家电周报：回调就补仓，看好下半年家电主升浪 ＃ 20190407 ） ＃investSuggestion ＃ ( 维持 ） 推荐 investS uggesti ＃createTime1 ＃ onChan 2019 年4 月7 日 ge ＃ 行 相关报告 投资要点 业 ＃summary ＃  一二月份家电各品类价、量齐下降，展望二季度多因素催化估值波动。回顾近期行业 《1-2 月家电出货和零售数据点 数据和市场概况，终端零售价方面，空调下滑8%，冰箱下滑4% ，洗衣机零售价基本 周 评：内销普遍低迷，外销抢出口 持平；销量方面空调同比下滑2% ，冰箱同比下滑6%，洗衣机同比下滑12%。其中空 报 减弱》2019.04.01 调销量个位数下滑，三月份先行数据显示销量有回暖迹象。展望二季度，减税降费政 《九阳股份2018 年报点评》 策、地产竣工数据回暖以及随时可能落地的家电补贴执行细则是催化估值上升的重要 2019.3.31 因素。目前家电股估值存在上行压力，其原因在于利好因素的提前透支。一线龙头PEG 《家电周报：智米和苏宁发布新 超过一倍，短期判断依然处于震荡。二线龙头海信家电PEG 尚未达到1 倍，近期超额 品布局IoT ，海尔多联机率先获 收益明显，继续推荐洼地投资策略。 5A 智能认证  家电7 月份进入主升浪概率大，二季度把握白电机会。该判断逻辑在于，得益于去年 20190331 ）》 7 月空调的低基数，内销有同比双位数下滑，今年7 月内销方面可能会出现超过20% 2019.3.31 的增长，而最近提前一个季度开始的需求回暖增强了这个信心。同时8 月底出炉的上 ＃emailAuthor ＃ 市公司半年报，将显示第二季度销量下滑收窄、利润率由于二季度减税降费而提升， 分析师： 财报数据利好EPS 预期上升。二季度数据的提前回暖将改变全年预期，因此7 月开始 戴维斯双击，下半年大概率透支明年的家电超额收益。 王家远  对标2009 年，家电龙头估值还有较大空间。当期与2009 年存在诸多相似点：前一年 wangjiayuan@ 股市低迷、空调库存高企。第二年政策向好，大盘上涨带动板块上涨，家电补贴陆续 落地、地产数据回暖，种种利好因素在上半年拉高家电估值，下半年各企业业绩兑现。 S0190517070001