股票期权和限制性股票激励制度的比较与选择.docVIP

股票期权和限制性股票激励制度的比较与选择 第26卷第4期长沙理工大学(社会科学版)Vo1.26No.4 20t1年7月JOURNALOFCHANGSHAUNIVERSITYOFSCIENCEamp;TECHNOLOGY(SOCIALSCIENCE)Ju1.201l 股票期权和限制性股票激励制度的比较与选择 杨成炎,刘薇,刘珍 (长沙理工大学经管学院,湖南长沙410004) [摘要]股票期权与限制性股票是我国上市公司股权激励的两种主要形式,它们在授予(行权)价格,解锁期,授予数 量,收益与风险大小上存在差别.经过比较分析认为,股票期权适合处于成长初期或扩张期的企业,限制性股票则更 适合已迈入成熟阶段的大型企业. [关键词]股票期权;限制性股票;股权激励 [中图分类号]F830.9[文献标识k3-1A[文章编号]1672—934X(2011)04—0055～O3 ComparisonandSelectionoftheIncentiveSystemofStockOptionsandRestrictedStock YANGChen—yan,LIUWei,LUZhen (SchoolofEconomicsandManagement,ChangshaUniversityofScienceand Technology,Changsha,H/znan410004,China) Abstract:StockoptionsandrestrictedstockarethetwomajorformsoftheImplementofEsopintheListedCompanyofChina.They differinawarded(vesting)price,unlockperiod,awardedqnantityandreturnandrisk.Itwasfoundthroughanalysisthatstockop— tionssuitfordevelopingenterpriseswhichhavegoodprospectsandthatrestrictedstockismoresuitableforlargeenterprises. Keywords:stockoptions;restrictedstock;stockholder’srightsdrive 一 ,股票期权制度与限制性股票制度的比较 在2O世纪8O年代,股票期权作为一种新型薪 酬激励方式风靡美国.股票期权将经理人的薪酬收 入与公司股价联系在一起,使得经理人为了获得高 额的机会收入开始关注公司股票价格的长期走向. 但在9O年代后期,人们对股票期权产生广泛质疑和 争议.股票期权在长期激励机制中的主流地位受到 限制性股票奖励的严峻挑战. 股票期权制度与限制性股票制度均是将企业股 票价格与经理人收入联系在一起的重要工具,经理 人想要获得机会收入,就必须提升企业内在价值. 股票期权与限制性股票均是属于与股票挂钩的长期 薪酬制度,两者主要存在以下几点不同. (一)行权价格和授予价格不同 股票期权的行权价格是上市公司向激励对象授 予股票期权时所确定的,激励对象购买上市公司股 份的价格.期权行权价格具有明确规定,LI]不应低 于下列较高者:股权激励计划草案摘要公布前一个 交易日的公司标的股票收盘价;股权激励计划草案 摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收 盘价. 限制性股票的授予价格指根据激励计划,公司 向激励对象授予限制性股票时所确定的,激励对象 认购该限制性股票的价格.根据规定,以定向发行 新股方式授予激励对象股份的,授予价格不得低于 定价基准日前2O个交易日公司股票均价的50, 上市公司从二级市场回购股票授予激励对象股份 收稿日期:2011—06—20 作者简介:杨成炎(1963一),男,湖南临澧人,长沙理工大学经管学院副教授,主要从事财务管理理论与方法,企业绩效评 价研究;刘薇(1986--),女,湖南邵东,长沙理工大学经管学院硕士,主要从事财务管理理论与方法研究;刘珍 (1987一),女,湖南衡阳,长沙理工大学经管学院硕士,主要从事财务管理理论与方法研究. 55 长沙理工大学(社会科学版)第26卷 的,则按照《公司法》关于回购股票的相关规定执行. 由于行权(授予)价格的不同,激励对象要认购相 同数量的股份所需支付的成本不同,股票期权行权 时需要支付的成本比认购限制性股票的成本更高. (二)解锁期不同 股票期权在授予后不可以马上行权,授权日与 首次行权日之间的间隔不得少于1年,我国上市公 司通常约定间隔时间为1年.激励对象在股票期权 有效期内行权后,其股票的出售则不再受到限制. 限制性股票在授予时规定有严格的解锁条件 (我国明确规定了限制性股票要规定激励对象获授 股票的业绩条件),