固定汇率制下的汇率理论——国际收支理论.pdf

第三章 固定汇率制下的汇率理论 —— 国际收支理论 陈平 教授 1 国际金融 中山大学岭南学院 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 2009 国际收支理论背景  古典学派亚当•斯密、大卫•休谟对重商主义追求 贸易盈余的批判。大卫•休谟的价格-铸币流动机制认 为贸易盈余通过黄金的流入会导致本国物价水平上 升，从而使贸易盈余自动消失。 金本位制度下国际收支的自动调节机制： 2 20世纪30年代金本位制崩溃，各国收支状况极度混 乱。 琼·罗宾逊和A ·勒纳发挥了马歇尔的供求弹性局部均衡 分析，提出“弹性论” 。 马克卢普（F.Machlup）和梅茨勒（Metzler）将凯恩 斯乘数原理应用于国际收支分析，提出“对外贸易乘数 论” 。 亚历山大（Alexander ）采用凯恩斯的宏观经济模 式，提出“吸收论” 。 随着货币学派兴起，60年代出现了将货币主义封闭经 济条件下的原理推衍到开放经济的“货币论” 。 3 国际收支理论 一、弹性分析法 二、乘数分析法 三、吸收分析法 四、货币分析法 4 一、弹性分析法  弹性分析法回答贬值是否可以改善国际收支问 题。  着重考虑本币贬值对贸易收支和贸易条件的影 响，强调国际收支调节中的相对价格效应。 前提条件 1.收入不变（Y）； 2. 利率不变，不考虑国际资本流动，将商品劳 务贸易收支等同于国际收支； 3. 国内外商品劳务的价格不变（P 和P 不 x m 变）； 4. 贸易品进出口供给弹性无穷大。 5 弹性分析法基本机制： 国内外贸易品相对价格变动 汇率变动 国内贸易品与非贸易品相对价格变动 影响进出口供求 影响国际收支 6  外向实际汇率=名义汇率×（外国产品价格 / 本国产品价 格） =e ×P /P f d  内向实际汇率=名义汇率×(可贸易品价格/ 非贸易品的价格) e ×(P /P ) t n  P :国外商品价格指数 f  P : 国内商品价格指数 d  P ：可贸易品的外币价格 7