河北经贸大学会计学院财务管理学课件第九章 项目投资决策.pptVIP

项目投资决策 第一节 现金流量分析 第一部分 现金流量与会计利润 （一）现金流量概念 （二）现金流量与会计利润的区别 第二部分 现金流量构成 （一）初始现金流量 （二）营业现金流量 （三）终结现金流量 （一）初始现金流量 初始现金流量是指项目开始投资时所发生的现金流入和现金流出的数量，一般包括以下几个部分： （1）固定资产投资支出 （2）流动资产投资支出 （3）其他投资费用 （4）原有固定资产的变价收入 （二）营业现金流量 营业现金流量是指投资项目投产完工投入使用后，在其寿命周期内所带来的现金流入和现金流出的数量。 年净现金流量（NCF）＝年营业收入－年付现成本－所得税 年净现金流量（NCF）＝每年税后净利＋折旧 （三）终结现金流量 终结现金流量是指投资项目寿命终结时所发生的现金流量，主要包括： （1）固定资产残值变价收入 （2）垫支的流动资金的回收 第三部分 现金流量分析 （一）现金流量分析案例 （二）现金流量分析应注意的问题 第二节 项目投资决策方法 一、项目投资决策的非贴现方法 （一） 投资回收期法 （二） 平均报酬率法 二、项目投资决策的贴现方法 （一） 净现值方法 （二） 内部报酬率法 （三） 利润指数法 三、 第三节 项目投资决策方法应用 有风险情况下的项目投资决策方法 本章思考题： 1．投资项目现金流量构成内容有哪些？进行投资项目现金流量分析应注意哪些问题？ 2．进行投资项目决策时，使用贴现方法更为合理，为什么？ 3．在对投资项目进行决策的三种贴现方法中，使用净现值法总能够做出正确的决策，那么，是否对所有投资项目，仅仅使用净现值法进行分析就可以了？利润指数和内部报酬率的作用何在？ 4．两个方案投资寿命期不相等时如何进行互斥选择？ 5．资本限量决策的基本步骤包括哪些？ 6．什么是投资时机？当投资时机可供选择时，应如何进行决策？ 7．项目投资决策的风险分析方法都有哪些？如何使用？ 8．举例说明什么是互斥项目？什么是非常规项目？ 9．什么是加权平均利润指数？在进行资本限量决策中如何使用加权平均利润指数？ 第九章 第一节 现金流量分析 第二节 项目投资决策方法 第三节 项目投资决策方法应用 第四节 有风险情况下的项目投资决策方法 第一部分 现金流量与会计利润 第二部分 现金流量构成 第三部分 现金流量分析 一、项目投资决策的非贴现方法 二、项目投资决策的贴现方法 三、项目投资决策方法的比较 投资回收期: 投资回收期（payback period，缩写为PP）是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。 投资回收期＝ 平均报酬率: 平均报酬率（average rate of return，ARR）是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。 净现值: 净现值（net present value，NPV）是指投资项目投入使用后的净现金流量，按照资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，再减去初始投资现值之后的余额。 内部报酬率: 内部报酬率（internal rate of return，IRR）又称内含报酬率,是使投资项目的净现值等于零的贴现率。 利润指数: 利润指数（profitability index，PI）又称获利指数，是指投资项目未来净现金流量的总现值与初始投资额的现值之比。 一、固定资产更新决策 二、资本限量决策 三、投资开发时机决策 四、投资期决策 固定资产更新决策: 固定资产更新是对技术上或经济上不宜继续使用的旧资产，用新的资产更换，或用先进的技术对原有设备进行局部改造。固定资产更新决策就是对这种投资进行分析并做出决策。 （一）新旧设备使用寿命相同的情况 （二）新旧设备使用寿命不同情况 资本限量决策： 资本限量是指企业资金有一定限度，不能投资于所有可接受的项目。即企业有很多获利项目可供投资，但无法筹集到足够的资金。这种情况在那些以内部融资为经营策略或外部融资受到限制的许多公司都存在。 投资开发时机决策： 某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升。在这种情况下，由于价格不断上升，早开发的收入少，而晚开发的收入多；但另一方面，钱越早赚到手越好，这就是投资开发时机决策。 投资期决策： 投资期指从项目开始投资至投资结束投入生产所需要的时间。 一、调整贴现率法