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第七章 投资项目资金筹措 §1 建设项目资金总额的构成 §2 工程项目资金的筹措 §3 资本成本（cost of capital） 1 建设项目资金总额的构成 按投资主体不同，划分工程项目： 其中纯公益性项目包括：免费公园、广场等。 准公益性项目包括：学校、医院等。 例如：水坝、发电站等 建设项目资金总额的构成如下： 2 项目资金的筹措 一、项目资本金 （一）项目资金筹措（融资）：是以一定渠道为某种特定活动筹集所需资金的各种活动的总称。 （二）资本金 1、定义：总投资中必须含一定比例的由出资人 实缴的资金。 2、形成：现金、实物、无形资产（有限制）。 3、内容：国家资本金、法人资本金、个人资本 金、外资资本金。 4、资金成本的作用 在企业筹资决策中的作用 （1）是影响企业筹资总额的重要因素； （2）是企业选择资金来源的基本依据； （3）是企业选用筹资方式的参考标准； （4）是确定最优资金结构的主要参数。 在企业投资决策中的作用 （1）在利用净现值指标决策时, 常以资金成本作为折现率； （2）在利用内含报酬率指标进行决策时, 一般以资金成本作为基准收益率。 （三）筹资渠道 1、财政预算投资 举借外债：国家信用的一种形式，即由政府部门出面，代表国家从外国借入款项。 税收：改变资金的使用权和所有权，具有强制性、无偿性和固定性。 财政信用：改变使用权，不改变所有权。如公债券、国库券、国家重点建设债券等。 2、企业自有资金 企业自有资金是指企业根据会计制度有权支配使用的资金。 3、利用股票筹集资本金 只有取得发行股票资格的上市公司，才可以发行股票。 （1）股票的含义： 股票的发行主体是股份有限公司，股票是股份有限公司发给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证。 （2）股票的种类： （3）筹集股票的优缺点 弹性融资方式，由于股息或不像利息必须按期支付，因而融资风险低。 股票属于永久性投资，无到期日。 发行股票筹资资金，可降低公司负债比率，提高财务信用，增强融资扩张能力。 资金成本高，因为股票的投资报酬高于债券的利息收入，投资者才愿意投资，而且股息和红利须在税后利润中支付。 增加发行普通股票，须给新股东投票权和控制权，进而会降低原有股东的控制权。 例如：一家公司发行股票100万股，某人有10万股，那么此人就占有10%的控制权，如果这家公司又新增发行股票100万股，而此人没有购买，那么他现在只占有5%的控制权。 4、国外直接投资 （1）合资经营 按出资比例分配利润和承担风险而建立的企业。 （2）合作经营 通过签订合同而建立的企业。 思考： （3）合作开发 （4）独资经营 外资独营是由外国投资者独自投资和经营的企业形式。 5、国外其他投资 国外其他投资主要是指“三来一补” 二、负债筹资 1、银行借款 签订贷款合同时，一般会对贷款期、提款期、宽限期和还款期做出明确规定： （1）贷款期：贷款合同生效日→最后一笔贷款本金和利息还清日 （2）提款期：贷款合同生效日→合同规定的最后一笔贷款本金提取日 （3）宽限期：贷款合同生效日→合同规定的第一笔贷款本金归还日 （4）还款期：合同规定的第一笔贷款本金归还日→贷款本金和利息全部还清日 2、发行债券 （1）债券的含义 债券（Bond）是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭证，它证明持券人有权按期取得固定利息并到期收回本金。 （2）按发行主体分类，债券可分为： （3）发行债券筹资的优缺点 3、设备租赁 （1）融资性租赁 融资性租赁的出租物，价值大，专用性强，租赁期限长、中途不得解约。 租赁结束时，出租物可以留购，也可退租。 融资性租赁在资金缺乏时，加快技术更新。 （2）经营性（或服务性）租赁 经营性租赁一般价值小，资产专用性弱，可中途停止，出租期短。 经营性租赁结束后，出租物可以退租，也可以续租。 4、 借用国外资金 总结： 三、项目融资 1. 概念： 狭义的概念是指通过项目来融资，即仅以项目的资产、收益作抵押来融资。 【例3-1】：某自来水公司现拥有A、B两个自来水 厂。为了增建C厂，决定从金融市场上筹集资金。 方案2和方案3称为项目融资。 2. 特点 至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与； 项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法人； 以项目本身的经济强度作为衡量偿债能力大