基于核心竞争财务风险论文.docxVIP

　　一、引言加入成为我国企业发展转型的一大契机。 　　此时，跨国公司蜂拥而至，使国内市场竞争愈发激烈；而我国企业普遍具有规模小，实力弱，管理水平落后等特征，大部分企业都不具备核心竞争力和跨国企业一较高下。 　　基于此，国内很多企业开始通过战略性并购的方式来加强自身实力，迎接跨国企业的挑战。 　　事实上，并购成功的案例并不多，大多数企业没有实现提高其核心竞争力的目的，甚至还使部分企业亏损、破产。 　　从财务方面而言，大多数并购失败的原因归根于企业对并购中的财务风险没有很好的把握，因此，本文基于核心竞争力视角研究企业并购的财务风险，并提出相应的防控策略，为企业在实际并购活动中提供理论借鉴，从而真正实现企业通过成功并购来提高其核心竞争力的目的。 　　二、核心竞争力思维下企业并购与财务风险再认识一企业核心竞争力企业核心竞争力是企业得以生存、稳定发展、长期存续的基础。 　　一般所说的核心竞争力就是指企业中最基本、最核心、最稳定、最能使企业获得高收益的企业竞争力。 　　核心竞争力是企业将科学合理的经营理念以及先进的管理知识运用于日常经营中的结果。 　　二企业并购财务风险1企业并购。 　　并购一般是指兼并和收购。 　　兼并是指具备优势的企业吸收其他独立公司，使两家或以上的独立企业合并成一家企业。 　　收购是指一家企业获得另一家企业的所有权或经营控制权。 　　因此，并购即是指一家企业通过获取其他企业财产所有权的方式来控制该企业的行为。 　　图1企业并购中目标企业估值与评价财务风险价值评估风险价值与评估的财务风险融资与支付风险财务整合失败风险2财务风险。 　　其是指由于某些不可预估的原因使企业的财务状况发生变化，甚至遭受经济损失的不确定性。 　　在企业并购中的资产减值、人才流失、跨文化环境等风险最终都会反映到企业的财务状况上来，从而致使企业发生财务风险。 　　3企业并购财务风险是一种不确定性的体现，企业的日常经营活动最终都反映到企业财务状况上来，故而企业并购的财务风险也可通过分析财务风险的定义得出。 　　基于此，企业并购财务风险是指由于企业进行有关并购估价、融资、支付以及财务整合等方面的并购活动所引致的企业财务状况恶化的不确定性。 　　企业并购的财务风险属于一种价值风险，它是企业预计的财务状况和并购后的价值发生偏差而导致的企业财务危机，对企业并购具有较大的负面影响。 　　4企业并购财务风险的特征。 　　从上述定义中，可以看出企业并购的财务风险具有如下两个特征一是由与并购相关的各项财务活动所导致。 　　企业并购活动会发生诸如估价、融资、支付以及财务整合等企业活动，这些都有可能使企业发生财务风险。 　　企业并购从企业选择意向企业开始，到最终财务整合截止，这是一个完整的企业投资活动。 　　这项投资活动有时并不能仅仅依靠某一个企业来完成，这时外部融资等原因也可能导致企业发生并购财务风险。 　　二是强调财务风险的结果。 　　企业进行并购是为了提高企业核心竞争力，使之能在更为激烈的市场竞争占据一席之地，同时，也能增加企业收益和股东财富。 　　但是，一旦发生财务风险，进行并购的企业就可能面临亏损、资金断链、收益下降等情况。 　　这就使企业无法实现其既定的并购投资目标，使企业财务状况恶化，股东收益减少，最终导致企业亏损甚至破产。 　　三、企业并购中目标企业估值与评价财务风险识别一企业并购估价风险及其成因分析1企业并购中的估价风险。 　　进行并购时，企业会对并购后的现金流量和企业收益进行预估，这就形成了企业对目标企业的估值。 　　而企业预估的未来现金流量和收益则是通过企业并购时的评价产生的，估值和评价一起就构成了企业并购中的估价行为。 　　估价风险的产生就可能发生在并购时企业对目标企业的估值或评价当中，一旦估价不当，就有可能产生企业并购中的估价风险。 　　2产生估价风险的成因。 　　一般而言，信息不对称是产生估价风险的主要原因。 　　如企业信息披露不全面，审计机构发布的审计报告不完善等都可能使企业获得不对称的交易信息，从而不能准确评判目标企业的收购价值以及未来的盈利能力等，这就可能产生估价风险。 　　在并购过程中，如果企业对目标企业的估价过高，则会使其需要更多资金才能达成并购交易，并有可能在将来不能获得所期望的回报；如果估价过低，则又有可能错失良机，无法达成并购交易。 　　二目标企业估价主要财务风险分析企业要想实现成功并购，就必须提出一个买卖双方都能接受的合理的并购价格，这就需要企业对目标企业进行科学合理的估价。 　　如果估价不当，就有可能产生以下三种财务风险见图11价值评估风险。 　　企业并购的价值评估风险主要表现为以下两种一是估值不当导致收购成本提高的风险。 　　企业对并购的目标企