日信成商集团深度报告——茂业基因助力成长,业绩将重回快车道.pdf

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2013 年4 月8 日 证券研究报告·公司深度报告 商业零售行业 茂业基因助力成长,业绩将重回快车道 ——成商集团深度报告 成商集团(600828) 盈利预测 单位:百万元;每股单位:元 强烈推荐 (上调) 2011 2012 2013E 2014E 2015E 营业收入 2040.16 2146.40 2577.42 3591.03 4585.65 市场数据(2013-4-8) 增长率(%) 19.26% 5.21% 20.08% 39.33% 27.70% 收盘价(元) 4.45 净利润 195.73 150.65 228.31 304.01 447.46 52 周最高/最低(元) 5.25/3.82 增长率(%) 41.52% -23.03% 51.55% 33.15% 47.19% 每股收益 0.343 0.264 0.400 0.533 0.784 基础数据 市盈率(倍) 12.94 16.81 11.09 8.33 5.66 总股本(百万股) 570.44 数据来源:公司公告,日信证券研究所 流通A 股 (百万股) 568.85 流通A 股市值 (亿元) 25.31 投资要点 每股净资产(元) 1.63  茂业入主后主营业务大幅改善,未来业绩将重回快车道。茂业控股 股价走势图 后,公司门店的经营管理能力有了明显的改善,外延增长方面,公 20% 140 司利用茂业对绵阳、南充地区物业的收购,继续向省内二三线城市 10% 120 渗透,公司区域龙头的地位将得到进一步稳固。伴随着成商经营状 0% 100 况的好转,“茂业系”加快向成商移植“商业+地产”模式。公司立志成 -10% 80 为大西南区最具影响力的百货巨头及城市综合体运营商,实现以 -20% “成都为腹地、辐射四川”的战略目标。 60 -30% 40  茂业基因:“商业地产+收购”助力成商成长。为了完成战略目标,

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