动量反转策略.PDFVIP

不可不知的 N 种量化策略模型 量化之星-策略模型研究小组 睡什么睡，起来嗨！ 又到了我们的量化（程序化）策略全方位揭密的时间啦 ！ 在上一个策略中，小编无情地揭开了α策略神秘的面纱，那么，接下来就让小编继续带领大 家，走近α的好基友，扒一扒β与ε不可不说的秘密。 前言：单因子模型 在开讲策略之前，我们先来了解一下α、β和ε之间的关系。 在金融市场大家常发现：大部分股票价格与市场大盘指数同涨同跌，这意味着股票市场必然 有一个共同的影响因子使得联动效应得以存在。著名的诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普 （1963 ）发表的单因子模型即揭示了证券收益与指数之间的相互关系，该模型形式为： = + + 其中R 为 t 时期内 i 证券的收益率。R 为 t 时期内市场指数的收益率。α 是截距，是扣除 了市场影响之后的残差均值，单因子模型认为股票收益率只与市场总体收益相关，因此α 为 常数项。β 是斜率，代表市场指数的波动对证券收益率的影响程度（用于衡量系统性风险）。 ε为 t 时期内实际收益率与估算值之间的残差。 动量反转策略 今天跟大家剖析的策略是——动量反转策略。也许有人会问，动量反转跟β、ε有什么关系 吗？当然有！β与ε可是计算动量和反转的核心依据。所以，小编今天毅然决然地把这个策 略拿出来，为大家反复分析分析再分析。 何谓动量反转 动量反转包含了两个概念，即资产价格的变动的两类重要模式： 1、动量效应（Momentum Effect ）：是指在一定时期内，如果某资产或者资产组合在前一 段表现好，那么，下一段时期该资产或者资产组合仍将有良好的表现。 2、反转效应（Reversal Effect ）：是指在一定时期内表现较差的资产或者资产组合在接下来 的一段时间内有回复均值的需要，所以表现会较好。 啥意思呢？意思就是天下大势分久必合，合久必分！金融市场涨久必跌，跌久必涨！ 所谓动量，就是指前期涨（跌）的股票，后期还会往上涨（下跌）。 所谓反转，就是指前期涨太猛（跌太惨）的股票，后期肯定会往下跌回来（往上涨回去）。 中国股市的动量反转情况 在过去这些年里，已经有很多大神们研究过这个效应啦！虽然研究样本、数据期间不同，但 大都认为中国股市中期动量效应不明显，而短期和长期反转效应明显。 所以，说了这么多，就让小编立刻开扒源代码吧！ 策略简介 这次小编使用的动量反转策略 ，订阅了全市场 A 股。使用了日收益率以及国泰安风险控制 模型数据库数据。 通过对前 30 个交易日内全市场 A 股收益率和风控因子数据进行多元回归，得到残差矩阵。 对各股残差向量进行求和排序，对排名前 10%的股票配置成等权重做空，对排名后 10%的 股票配置成等权重做多。 什么，策略简介太长了你又记不住？老规矩，上图！ 看完了流程图，我们再来说一下风控因子数据和多元回归是个什么东东。 国泰安风险控制模型数据库 我们常常说，高风险，高收益，其实风险就是投资者未来收益的不确定性，它度量了投资者 的实际收益和预期收益之间差异。 风控因子来源于国泰安风险控制模型数据库，该数据库是专门为风险评估与绩效分析而创建 的数据库，它为指定投资计划、量化选股、监控投资组合状态、进行绩效分析等工作中提供 数据支持，可以帮助有效规避风险，获取稳定的α收益。 风控因子共有 34 类，包含 24 类行业因子和 10 大类风格因子。 额，说了那么多，是不是有点晕？没关系，Quantrader 已经提供了完整的风控因子数据供 直接使用，当然，由于风控因子是个比较复杂的概念，如果需要深入了解，请各位自行查看 国泰安风险控制模型数据库说明书，在这里小编就不赘述啦。 多元回归分析 多元回归分析是指分析一个因变量和若干个自变量之间相关关系的一种数理统计方法。 本策略对收益率 Rtn 和风控因子 RF 做多元回归，得到 Rtn = RF ∗β + ε 根据小编刚刚展示的单因子模型，我们可以知道，RF ∗β就是指可