中国股市现状分析.pdf

中国股市现状分析中国股市现状分析 中国股市现状分析中国股市现状分析 中国股市现状分析中国股市现状分析 中国股市现状分析中国股市现状分析 成思危 成思危 2008年4月10日于北大深圳分校 2008年4月10日于北大深圳分校 大纲 大纲 • 前言 • 前言 • 审慎乐观看股市 • 审慎乐观看股市 • 股市暴涨难持续 • 股市暴涨难持续 • 上市公司是基石 • 上市公司是基石 • 股市结构要改善 • 股市结构要改善 • 系统管理要加强 • 系统管理要加强 • 结束语 • 结束语 前言 前言 • 我国新一轮牛市的三个发展阶段 • 我国新一轮牛市的三个发展阶段 • 要让股市日趋健康，不断成熟 • 要让股市日趋健康，不断成熟 • 股市健康的标志 • 股市健康的标志 • 本人对股市的研究概况 • 本人对股市的研究概况 我国新一轮牛市的三个发展阶段 我国新一轮牛市的三个发展阶段 • 恢复阶段：我国股市在经历了四年的熊市之后， • 恢复阶段：我国股市在经历了四年的熊市之后， 于2005年7月11日上证指数从最低点 （1011.5点） 于2005年7月11日上证指数从最低点 （1011.5点） 开始攀升，从2006年下半年开始加速上涨，到 开始攀升，从2006年下半年开始加速上涨，到 2006年12月14日超过了历史上的最高点 2006年12月14日超过了历史上的最高点 （2242.42点）。 （2242.42点）。 • 暴涨阶段：2007年10月16日，上证综指达到历史 • 暴涨阶段：2007年10月16日，上证综指达到历史 最高位6092.06点。 最高位6092.06点。 • 调整阶段：2007年10月17日开始深度调整，到 • 调整阶段：2007年10月17日开始深度调整，到 2008年3月31 日下跌至3472.71点，昨日3413.91 2008年3月31 日下跌至3472.71点，昨日3413.91 要让股市日趋健康，不断成熟 要让股市日趋健康，不断成熟 • 温家宝总理在2007年3月16日的记者招待会 • 温家宝总理在2007年3月16日的记者招待会 上明确指出：“我关注股市的发展，但更关 上明确指出：“我关注股市的发展，但更关 注股票市场的健康。”“我们的目标是建立一 注股票市场的健康。”“我们的目标是建立一 个成熟的资本市场。” 个成熟的资本市场。” 股市健康的标志 股市健康的标志 • 本人在2003年发表的“让股市恢复本色”一文 • 本人在2003年发表的“让股市恢复本色”一文 中提出：一个健康的股市应当是有效的投 中提出：一个健康的股市应当是有效的投 融资场所，也是一个适度投机的场所。 融资场所，也是一个适度投机的场所。 股市应当是有效的投融资场所股市应当是有效的投融资场所 股市应当是有效的投融资场所股市应当是有效的投融资场所 股市应当是有效的投融资场所股市应当是有效的投融资场所 股市应当是有效的投融资场所股市应当是有效的投融资场所 • 股市的基础作用就是既为投资者提供直接 • 股市的基础作用就是既为投资者提供直接 投资的机会，也为企业提供直接融资的机 投资的机会，也为企业提供直接融资的机 会。对于投资者来说，由于股市的风险较 会。对于投资者来说，由于股市的风险较 高，故对企业股票的期望的收益率要高于 高，故对企业股票的期望的收益率要高于 债券，这样的企业才有投资价值；而对于 债券，这样的企业才有投资价值；而对于 企业来说，由于要求投资者共担风险，故 企业来