资本市场与企业长.pptVIP

全球 金融市场 资本市场 （长钱） 货币市场 （短钱） 国家 采购 研发 生产 营销 并购 投资 产业市场 国家A 国家X … … … … 国家B 国家C 三、体系：资本市场与企业成长 华尔街是世界经济的心脏 市值，是企业竞争的制空权 伟大的博弈 大国之争，资本市场必争 体会一下四句话 资本市场 产生市值 资本 产品市场 产生利润 企业经营升级的必由之路：从产品经营到资本经营 资本经营的正见与正道：产融互动、产业与资本的良性循环 企业的修炼：明道、取势、优术 四、原理：产融互动、良性循环 产业 和君同行，人生风景 盼盼木门经销商成功经营法则 * * * * * * * * - * - - * - 资本市场与企业成长 ----和君商学院八届第五讲 王明夫、钟昌震 2015/10/11 万科地产、三一重工等公司，是何时崛起的？ 每一轮大牛市，都崛起一批那一代的大公司 是牛市催生了这些公司的成长，还是这些公司成长催生了牛市呢？ 人类资本市场百年风云的演变，告诉我们什么？ 课前秀 案例：V公司 案例：乐视 体系：资本市场与企业成长 原理：产融互动、良性循环 目录 V公司 产品：生产销售单一产品，硬件公司。 行业：IT领域的一个偏冷的细分行业，大公司看不上，小公司做不来，历史上行业年均增速15%，目前国内行业体量才30多亿，海外标杆公司也只有2亿欧元。 客户：政府、大企业，楼堂馆所的高大上配置。 业绩：稳居行业第一，占1/3市场份额，连续六年毛利率高，净利率高。 管理：老板十分靠谱、绝对权威，理性、冷静、实干、负责、善良、有事业心，大学同学是搭档，配合很好。管理粗放，考核宽松，从来不炒人，企业文化缺狼性。 问题 连续7年的高增长戛然而止，2013年业绩大逆转，负增长，2014年一季度业绩继续重挫，毛利率、净利率、净利额都下降，且没有见好迹象。原因：订单萎缩；价格竞争。 股价持续下跌、市值大幅缩水。 高速增长掩盖的一系列问题浮出水面，市场能力欠缺、高管缺位、产品单一、创新能力不足、队伍活力缺乏……，市场景气的变化寒潮来袭。 一、案例：V公司 诊断：问题的实质 表层是：产品和业务问题、业绩和市值问题 深层是：组织、人力资源和企业文化问题 成因是：经营上的勤奋掩盖了战略上的懒惰（对周期的失察、产业布局的失时、组织和HR的失策）；成功是失败之母；好日子就是坏日子，最得意的日子就是最危险的日子。 怎么办：战略破局，在哪里？ 原理 产业发展曲线 市值增长曲线 企业发展曲线 I II III 一个企业的产业发展曲线：从0起步，一步步增长，增长曲线越来越平缓，直到最后走向衰落。 持续成功的企业，是在前一轮增长走向衰退之前，开始布局下一轮的增长基础（产品、产业及其对应的资源与能力），等到前一轮增长乏力或衰退的时候，新一轮增长已经接力（蓄势待发或步步为营），后一轮增长站在前一轮增长积累的资源和能力基础上，走得更高更强······如此形成增长周期的接力。 市值增长曲线：一开始平缓，随着企业业绩不断得到验证，市值增长曲线开始变得陡峭，而且越来越陡直至估值过度。 市值的陡升和高估，往往成为产业走出下一波的制空力量和核打击能力（资金、并购、平台能力、品牌、士气、人才、资源整合能力、风险承受能力等）。 产融互动：没有市值制空，往往走不出新一波的产业增长或走得很艰苦。没有产业第二波、第三波、第四波的反复验证，市值也无法维持陡峭增长或高估值，制空终将落空。持续成功的企业，应该是产业和市值两条曲线的不离不弃、形影相吊、相生互动、螺旋上升。 现实 产业发展曲线 市值增长曲线 A公司发展曲线 A公司的情况：产业曲线第一波走得非常好，但是能否走出第二波、第三波·····，至今还看不见； 市值曲线：曾经走得非常好，但由于看不到未来的产业增长预期，资金撤离，市值急跌； 在市值最好的时候（约70倍PE），并没有利用好市值的优势准备好新一轮的增长，贻误了战略机遇； 当前的关键问题是：第二轮增长的产业布局是什么？能走出第二波、第三波、第四波······持续增长的组织能力和文化活力是什么？如果看不见后面的产业增长曲线，市值曲线会继续下滑，彻底沦为资本市场的弃儿。 市值萎缩：将产生可怕的产业后果和组织阴影！ I II III 这不是个别现象，是普遍问题。 经世济用的经济学管理学：究竟应该关心什么？ 出路与对策：条分缕析、纲举目张 现有产品 改进营销、加强竞争（产销规模最大，受订单萎缩和价格下跌冲击最大） 开辟新市场（海外市场） 争取做剩者--熬和等：周期和景气回升（后周期品种恢复缓慢） 产品或业务创新 研发新产品：原产