凤凰医疗集团上市解读-(定稿).pdfVIP

凤凰医疗上市解读 2013 年11 月29 日凤凰医疗（01515 ）在香港上市是近期医疗行业的最热事 件。国内最大私营医院集团、首只医院股、年度冻金王、高倍市盈率、开盘猛涨、 超额配股权悉数行使，凤凰医疗自上市就受到市场强烈关注，在招股过程中创造 了公众超额认购533 倍、机构超额认购44 倍、认购资金超过1200 亿港元的纪录。 凤凰医疗受市场追捧，不仅在于其拥有医改概念，而且作为医院运营商通过 产业化方式参与了医疗体制改革，已取得了优良业绩。业界评论：“凤凰医疗在 申请上市的过程中，恰逢国家推动民营医院的发展，作为中国最大的私立医院集 团，凤凰医疗优势显而易见，上市可以说是恰逢其时。” 本文将简析凤凰医疗香港上市的业务模式特点及重组安排，以供借鉴和参考。 根据凤凰医疗聘请的市场咨询研究机构 FrostSulliva 发布的行业报告显示， 就2012 年医院及诊所网络的运营床位数量和病人就诊人次而言，凤凰医疗是中 国最大的私立医院集团。截止2013 年6 月30 日，凤凰医疗医院网络共有11 家 综合医院、1 家中医院和28 家社区诊所，共计3213 张运营床位。 凤凰医疗收入来源于三部分业务：医院综合服务、IOT 管理服务及供应链业 务 （具体信息见下表）。 截至2012 年12 月31 日 收入额 （万） 同期收入占比 利润额 （万） 同期利润占比 医院综合服务 40310 53.2% 4080 23.9% IOT 管理服务 4030 5.3% 2660 15.6% 供应链业务 31460 41.5% 10300 60.5% 截至2013 年6 月30 日 收入额 （万） 同期收入占比 利润额 （万） 同期利润占比 医院综合服务 21470 51.2% 1630 19.6% IOT 管理服务 990 2.3% 250 3.0% 供应链业务 19510 46.5% 6420 77.3% 一、凤凰医疗上市盛况 凤凰医疗以上限7.38 港元定价招股，相当于2014 年预测每股利润的25 倍； 开盘报价8.58 港元，较招股价高出约16%；首日交易股价报收10 港元，比招股 价涨约35.5%，当日成交2.11 亿股，成交资金19.69 亿港元。公开发售大幅超额 认购533.4 倍，冻结792.28 亿港元 （冻结资金排2013 年第二位）；国际发售亦获 大幅超额认购。 据凤凰公告称，其已于 2013 年 12 月 1 日获悉数行使超额配股权，以每股 7.38 港元的价格发售，超额配发股份共计30,136,000 股，所得净额约2.15 亿港 元。 据披露，截至2013 年6 月30 日，凤凰医疗净资产规模为人民币3.80 亿元。 在悉数行使超额配股权后，凤凰医疗总股本共计833,764,000 股，本次公开发行 全球共发售231,043,000 股。 凤凰医疗本次集资将主要用于以下六个方面： 所得款项用途 占所得款项净额百分比 为潜在医院收购项目提供资金支持 36% 向债券持有人偿还可交换债券的本金和利息 28% 为健宫医院重建若干设施及购买医疗设备 11%