《宏观经济展望及股票投资策略》-公开·课件设计.pptVIP

下半年宏观经济展望：L型走势下的微弱复苏 下半年股票投资策略：政策预期博弈下的V型走势 经济结构转型背景下的长期投资逻辑 谢谢！ * 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION * 　 ?#? ? * 下半年宏观经济展望 及股票投资策略 第一章 预计经济增速3季度见底、但4季度反弹力度有限 * 　 * 12Q1 12Q2 12Q3E 12Q4E 全年E GDP同比（%） 8.1 7.6 7.3 7.5 7.6 CPI同比（%） 3.8 2.8 2.1 2.5 2.8 PPI同比（%） 0.1 -1.3 -1.4 -1.3 -1.0 新增贷款(万亿) 2.4 2.1 2.0 1.8 8.3 数据来源：WIND、信达证券研发中心 下半年政策主基调将是稳增长 经济增速下滑、通胀持续走低，政策放松具备条件。政策调控目标的顺序为稳增长、调结构、控通胀。 货币政策：央行将同时运用数量型和价格型货币政策，下半年还将有2次降准和1次降息。 财政政策：保持积极取向，主要是推进基础设施建设投资落实，实施结构性减税，加快推进营业税改征增值税试点。 产业政策：有保有压，重点加大民营资本进入国有资本占主导产业的扶持力度。 * 　 * 总需求疲弱仍是短期主要矛盾 新订单指数连降和产成品库存指数连升反映总需求不足导致产能过剩的矛盾仍在加剧 发电量当月同比继续仍然在零增长附近徘徊、累计同比延续下滑趋势，显示制造业生产活动继续放缓 但是制造业PMI降幅收窄预示经济增速有望在近期见底 * 　 * 数据来源：WIND、信达证券研发中心 固定资产投资结构性变化带来积极因素 固定资产投资和民间固定资产投资在年内首次出现一升一降，积极财政政策效果在政府固定资产投资领域或将显现 货币政策趋松使新增贷款大幅增长，但中长期贷款占比的持续低迷表明企业扩大再生产动力有限 * 　 * 数据来源：WIND、信达证券研发中心 内需和外需短期内难以看到明显变化 社会消费品零售总额年内保持稳定增长，但近3年增速呈现出明显的阶梯式下滑趋势 出口在美国和新兴经济体的拉动下有所回升，但是欧盟和日本成为抑制出口的长期性因素 近3年，出口增速与社会消费品零售总额同样呈现阶梯式下滑趋势 * 　 * 数据来源：WIND、信达证券研发中心 第二章 市场先跌后