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人民币国际化与国际储备货币体系改革 当前，人民币的国际货币属性主要是作为 跨境贸易结算货币来体现，跨境贸易人民币结算规模 快速增长。人民币的投资职能处于起步阶段，香港离 岸人民币业务发展迅速。人民币的储备职能尚处于萌 芽时期，一些国家己将人民币作为储备货币。目前的 国际储备货币体系具有不公平性和不稳定性的严重缺 陷。人民币一旦国际化，中国以及和中国经贸联系密 切的国家将减少美元储备的积累，从而将在一定程度 上减缓当前体系的不公平性。人民币一旦国际化，中 国就将从美元储备的最大需求国转变为国际储备的供 给国，并在国际储备货币体系内引入更多的竞争，从 而将增进当前体系的稳定性。 关键词人民币国际化；国际储备货币体系改革； 主导性储备货币 ［ ］F821.6 ［ ］A ［文章编 号］1673-0461 (2015) 05-0045-06 早在2010年，中国成为全球第二大经济体。至 2013年，中国成为全球第一大货物贸易国。然而，人 民币的国际地位与中国的国际经贸地位极其不相称。 2010年4月人民币日均交易额占全球外汇交易额的 0.9%, 2013年4月上升至2.2°/。，而同期美元这一份额 分别是84.9%和87%o可见人民币和美元的国际地位 相距甚远。与此同时，美元的长期贬值趋势使得中国 持有的巨额美元资产实际上已经缩水。并且，当前不 公平不稳定的国际储备货币体系对于中国从事国际经 贸活动有着诸多不利影响。在这样的背景下，2008年 12月，中国政府提出在中国国内特定地区与周边特定 国家和地区开始试点实行以人民币为贸易结算货币。 人民币国际化从此拉开了序幕。 一、人民币国际化策略的基本取向是“嵌入”，而 非“重构” “嵌入”策略是指，人民币国际化并不会推翻现 有的国际储备货币体系，而是在现有的国际储备货币 体系的基础上进行人民币国际化，美元仍将保持其主 导性地位。“重构”策略指的是人民币国际化将推翻国 际储备货币体系的现有格局，人民币成为核心货币， 美元的主导性国际储备货币地位将不复存在。笔者认 为人民币国际化策略的基本取向是“嵌入”，而非“重 构”。人民币国际化不是取代美元，而是让人民币在国 际货币体系中取得与中国经济实力相适应的地位［1］。 人民币国际化策略的基本取向是“嵌入”，而非“重 构”，这是基于以下两个原因。第一个原因是，美元主 导的国际储备货币体系在可预见的将来仍将持续存在。 因为，美国强大的经济、科教和军事实力支撑着美元 主导的国际储备货币体系；同时，美元尚未有替代物； 而且，美元强大的网络外部性保证了美元的主导性地 位；最后，东亚出口国和石油出口国仍在支撑着美元 本位制，美元本位在可预见的未来仍将持续存在。第 二个原因是，中国的国际金融实力比较弱，金融弱势 国家很难赶超金融强势强国，人民币难以与美元抗衡， 中国在中短期内没有能力重构一个新的国际储备货币 体系。 中国金融实力和美国相距甚远。中国金融市场的 厚度和广度不足，相关法律法规的不完善，中国金融 机构国际竞争力的不足，人民币资本项目尚未完全开 放等等这些都将制约人民币国际化的进程，所以人民 币国际化是一个长期的渐进的过程。从而，人民币国 际化势必是在美元本位制这个环境中进行，所以人民 币国际化策略的基本取向是“嵌入”，而非“重构”。 正如美国前财长，哈佛大学教授劳伦斯?萨默斯曾说过， “鉴于中美资本市场的差距，即使人民币变得更加国 际化，很长一段时间内也很难改变美国在国际金融体 系中的核心地位。” [2] 二、人民币国际化的现状 人民币国际化是指，人民币的交易媒介、计价单 位和价值储藏这3种功能全部或部分从中国国内扩展 到国外。中国自2008年底拉开人民币国际化的序幕以 来，人民币国际化正一步步向前迈进。人民币正在国 际范围内作为结算货币、投资货币和储备货币使用。 人民币作为结算货币的现状 我国于2009年开展了跨境贸易人民币结算，目前 有206个国家与地区使用人民币进行贸易结算和投资 2010年跨境贸易人民币结算规模为5 063亿元，2013 年达到4.63万亿元，3年间增长了 814% (见图1)。 跨境贸易人民币结算规模的70%左右是跨境货物贸易 30%是跨境服务贸易及其他经常交易。跨境货物贸易 人民币结算额占同期对外货物贸易额的比例从2011 年的6.60%,上升到2013年的11.69%。香港在跨境贸 易人民币结算中扮演着重要角色，自2009年第四季度 至2013年第一季度，大约80%的跨境贸易人民币结算 通过香港进行［3］。有专家预计，到2015年之前，中 国和新兴经济体贸易总额的50%，或者是中国全部对 外贸易总额的30%将用人民币结算［4］，人民币将成为 全球第三大贸易结算货币。 此外，环球同业银行金融电讯协会(SWIFT) 2013