二胎浪潮、消费升级下的幼教市场 - 大智慧.pdf

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 二胎浪潮、消费升级下的幼教市场 2016 年11 月4 日 看好/首次 东 ——教育行业深度报告 新三板 深度报告 兴 证 券 投资摘要： 杨若木 股 010 y angrm@dxzq.net.cn 份 幼教行业持续扩容，朝阳行业后起发力。我国幼教行业步入信息化、专业化、 执业证书编号: S1480510120014 有 泛娱乐化的新阶段。2016 年0-6 岁的幼儿人数约为1.17 亿人，约占全国总 洪一 限 人口的8.52% ，随着国民收入不断提升，新一代家长消费观念升级，国家放 010 hongy i@dxzq.net.cn 公 开计划生育政策，幼教行业利好政策不断出台，幼教渗透率和幼教生均支出 张高艳 将稳步提升。预计2020 年幼教市场规模将达3000 亿，市场前景广阔。 010 zhanggy -yjs@dxzq.net.cn 司 岳鹏 证 幼教行业存痛点，标准化助力行业崛起。我国幼教行业集中度低，目前我国 010 y uepeng@dxzq.net.cn 券 前五大民办教育机构共计幼儿园数2600 家左右，市场占有率仅为2.2%，行 韩宇 研 业集中度比k12 更低。未来幼教行业应当是标准化与多样化并存，在幼教理 010 hany u@dxzq.net.cn 究 念与服务标准化的基础上，实现课程、产品的特色化和差异化。行业标准化 季龙飞 程度的提升将带动幼教产品、内容的全面升级。 报 010 jilf @dxzq.net.cn 告 按照上下游产业划分，幼教产业链可分为：以生产教育设备、幼儿用品、提 供教学内容、师资培训的资源供应商为主体的上游产业，和直接面对终端消 费者的下游产业。根据切入幼教市场的不同环节，可分为 b2b、b2b2c、b2c 模式，b2b 模式线下渠道为核心，b2c 模式下内容为核心。 新三板市场指数走势图  线下渠道的市场集中度低，加盟或并购整合成未来趋势。2015 年，我国全 国共有幼儿园数量22.37 万所，毛入园率达到75% ，比上年提高4.5 个百分 点，由于幼儿园直营模式存在牌照壁垒，扩张速度较慢，未来通过加盟托管 以及并购等方式整合为大势所趋。我们建议关注三四线城市普通幼儿园的并 购整合机会。  幼教内容行业中，TO B 模式聚焦标准制定，TO C 模式聚焦 IP。B2C 模式 下的核心在于内容IP 的经营，B2C 产品都要围绕其内容 IP 不断更新产品， 建议关注公司内容 IP 的影响力与持续孵化能力；B2B 模式则重在为 B 端提 资料来源：东兴证券研究所