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新能源汽车主题投资策略大全(荐股) 中信证券:新能源汽车的投资逻辑(荐股) 申银万国:看好稀土永磁类个股(荐5股) 中信建投:新能源汽车主题投资关注两条主线(荐股) 东方证券:把握世博赋予的新能源汽车发展契机(荐股) 方正证券:重点关注新能源汽车原材料个股(荐股) 湘财证券:受益充电站建设的个股排序 中投证券:政策推动下整个新能源汽车产业链均能从中受益(荐股) 华泰联合:推荐乘用车和新能源汽车两个细分板块(荐股)(5/28研报) 中信证券:新能源汽车的投资逻辑(荐股) 在目前的发展阶段,我们认为,对新能源汽车的政策扶持将会给电池产业、电池电机上游的锂和稀土资源行业以及充电站行业、乘用车企业带来机遇,其中尤以电池核心零部件、资源类行业和充电站行业为主。 短期来看,新能源汽车相关行业有望在政策的刺激下获得超额收益;随着市场规模的持续提升,新能源汽车相关行业将是中长期的主要投资方向。我们重点推荐中信国安、江苏国泰、厦门钨业;同时建议关注以开发和生产锂电池为主的风帆股份、万向钱潮、德赛电池和亿纬锂能;以生产锂电池零部件为主的佛塑股份、拓邦股份、杉杉股份、华芳纺织、中国保安、佛山照明、新宙邦、当升科技、多氟多和路翔股份;以上游资源为主的西藏矿业、盐湖集团、包钢稀土;以及以生产充电站及相关配套设施的国电南瑞和许继电气。 电池产业及投资标的 锂电池及核心零部件 我们认为,未来电池产业中锂电池将会得到快速发展。虽然,短期内镍氢电池仍是混合动力汽车的主流电池品种,磷酸铁锂电池将广泛应用于纯电动汽车与插电式混合动力汽车领域。但中长期来看,随着磷酸铁锂电池技术突破,以及成本降低,锂电池有望进一步应用于混合动力汽车。 锂电池能量密度、功率密度都较高,适用于作为纯电动汽车储能电池,满足长续时历程、高行驶速度的要求。但目前电池技术仍有待进一步发展,以满足纯电动汽车对续时里程的要求。此外,国内缺乏家庭、小区、道路充电设施,纯电动汽车推广仍需要3-5年的时间。不过,我们认为,随着对锂电池实际需求规模性的爆发,锂电池的广泛应用是大势所趋。 虽然国内锂电池的产业化还将有一段时间,但锂电池的核心零部件的发展非常迅猛,受益政策的程度较大。锂电池中,正极材料主要是以钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂为主。磷酸铁锂电池是目前看来最有可能应用于汽车的锂电池;磷酸铁锂电池和锰酸锂电池也均有希望成为未来汽车的动力电池。由于铁材料价格较低,如进入批量生产阶段,磷酸铁锂电池成本将显著低于锰酸锂。但目前由于需求规模有限,磷酸铁锂电池成本仍然高于锰酸锂,更显著高于镍氢电池。 从单体电池成本来看,镍氢电池成本在3元/Wh左右。锂电池成本高于镍氢电池,钴酸锂电池成本最高,约4.5-5.5元/Wh;锰酸锂电池的成本较低,约2.5-3.5元/Wh。由于磷酸铁锂电池目前生产批量较小,成本较高,约为4-5元/Wh。未来随着批量扩大、工艺完善,磷酸铁锂电池成本很有可能下降至2-2.5元/Wh。 目前磷酸铁锂电池与镍氢电池相比不具价格优势,因此混合动力汽车中仍大量采用镍氢电池。未来如果磷酸铁锂电池下降到2.5元/Wh以下,其将逐步替代镍氢电池。我们判断,到2020年以后,磷酸铁锂电池有望成为新能源汽车(包含混合动力汽车、纯电动汽车)的主要动力电池品种。 负极材料主要是以石墨、石墨化纤材料等为主,其生产技术壁垒较低,上下游稳定的供应关系是行业竞争的主要依赖,竞争格局相对稳定。锂离子电池电解液主要是指六氟磷酸锂,由于目前对六氟磷酸锂的纯度要求较高,所以这一产品主要是由海外进口;隔膜主要是指聚乙烯或聚丙烯微孔膜,起着隔离正负极的作用,对电池的安全性有很大影响。目前我国尚无企业将隔膜制造产业化,主要由外资垄断。 上游资源及投资标的锂及稀土 电池、电机行业的上游也间接受益政策刺激,随着国外新能源汽车的批量化生产以及中国政策推动下新能源汽车生产量的快速发展,上游原材料行业将是主要受益者。电池行业的主要上游资源是锂,而电机行业的主要上游资源是稀土,因而锂和稀土在新能源汽车的产业链中占据主要地位,受益程度也将最大。 锂电池原料中,对锂的需求巨大。其中,磷酸铁锂作为锂电池的正极材料具有良好的电化学性能,充放电平台十分稳定,充放电过程中结构稳定。其特点主要是,安全性高,循环性能更好、更稳定,高温性能好等。 具体来说,锂主要来自于两个方面。第一种方法是通过沉淀、溶剂萃取等方法从盐湖卤水中提取,这种方法主要适用于青海和西藏两地,相对成本较低;第二种方法是通过转换法从锂矿中提取,相对成本较高。 由于锂属于能源金属,所处行业属于新能源、新材料领域,目前全球范围内都对新型材料和新能源保持旺盛需求,从而带动上游金属锂的快速增长。根据预测,2018年对锂的需求将达到2007年的6倍之多。 同时,作为基体元素,稀土是在高科技领域能制造出具有特殊