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经济下行压力下产融结合模式风险防控思考 　　【摘要】产融结合，本质上是企业通过涉足产业和金融领域来实现产融互动，最大限度地提升企业价值的过程和活动。西方发达国家的实践较早，经历了“由融而产”的JP摩根时代以及“由产而融”的“GE模式”时代，较之西方发达国家，我国产融结合之路尚处于起步阶段，本文着重阐述并分析我国产融结合模式的特点、发展中遇到的困难以及经济下行压力下所面临的风险。最后，结合我国实际情况，提出相应的对策或者建议。以期资用。 　　【关键词】产融结合 企业 风险防控 　　产融结合，即产业资本和金融资本的结合，指两者以股权关系为纽带，通过参股、控股和人事参与等方式而进行的结合。产业资本与金融资本的融合，从发达国家引进到我国时间不长，目前仍处于起步和探索阶段，在当前经济下行压力较大的情况下，研究如何防范和控制产融结合模式风险，十分迫切和必要。 　　一、产融结合模式演变及在我国的发展 　　（一）产融结合模式的演变与发展 　　产融结合最早起源于20世纪初的JP摩根时代，一些大型企业集团在快速发展过程中，为解决企业自身融资需要，并为自身在产业中积累的大量资金寻找出路，纷纷组建金融控制集团，出现了现代意义的产融结合模式。如美国通用电器1933年推出了消费融资业务，60年代又从事设备租赁并逐渐将金融业务拓展到商业地产、工业贷款和个人信用卡等领域。到上世纪90年代，GE已由原来的以制造业为主导的经济转变为以服务业为主体的经济发展模式，2003年金融业务利润已占集团总利润的三分之一强，通用公司的产融结合模式也成为产融发展模式最成功的代表，被业界称为“GE模式”。另外，不同国家和时期，也分别创造了出一些产融模式的成功代表，如UPS的存货融资业务、沃尔玛的信用卡业务、马里奥特的资产证券化业务、福特汽车的汽车金融业务等等。 　　（二）我国产融结合模式的发展 　　在我国，由于政策限制金融机构不能投资实业，《商业银行法》第四十三条规定，“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。”从目前的法律看，国家还没有对银行业金融机构做出过其他的规定，所以这就决定了我国的产融结合模式“由融而产”的路径是走不通的，而只能是产业资本向金融资本融合的“由产而融”模式。 　　我国的产融结合始于上世纪80年代中期的银行体系改革，真正有实质性发展是从2002年国务院明确表示支持国有大中型企业实施主辅分离、国企改制开始。国资委支持中央企业投资金融机构，培育具有国际竞争力的大型企业集团，2010年12月13日在央企负责人会议上，国资委首次明确表示推行“产融结合”的条件已经成熟。从上世纪90年代以来，产融结合在探索中逐渐发展，以央企为代表的海尔、华能、中海油、宝钢、国家电网、神华、中石油等集团企业进军金融产业发展较快，奠定了我国产融结合模式的基础。随后，随着金融体制改革的深入，一些法人金融机构通过增资扩股、引进战略投资者等多种方式吸引产业资本参股金融业的做法越来越普遍，如城市商业银行、信合机构和村镇银行等均出现了大量的产业资本。除央企外，包括民营企业在内的企业集团组建财务公司、金融租赁公司的方式也越来越多，如山东西王集团，该集团作为一家民营企业发起筹建的西王财务公司作为山东省第十八家获得筹建的财务公司于2015年8月获准筹建，已于2015年12月正式挂牌营业。另外，一些小微企业也在积极尝试产融结合模式，如通过成立小额贷款公司、融资性担保公司、向上下流企业提供民间借贷等准金融模式试水产融结合。目前，产融结合模式在我国，已从最初的央企推动，发展到当前多种经济成份并存、多种方式参与的态势，产业资本和金融资本的融合越来越受到关注和重视。 　　二、我国产融结合模式的特点 　　（一）以大型企业集团特别是国企为主导 　　从我国产融结合的起源算起，??有大型企业集团一直是我国真正意义上产融结合和的先驱和主力。华能、中海油、宝钢、国家电网、中粮集团等最早涉足产融结合的大型企业集团，都是国有企业集团。出现这一现象的原因也与我国的国情有关。一是当时这些中央企业的规模大，有较强的资金实力和管理团队；二是受政策限制，最初获准试水产融结合的也只有中央直属国有企业。虽然后来产融结合发展较快，民营资本介入产融结合势头也很好，但整体上看我国产融结合仍然是以大型企业集团为主导，这其中又以大型国企为主。 　　（二）成立目的重在由产入融 　　从目前我国产融结合的案例看，大多数的案例是在金融业具有一定垄断地位和较高收益的背景下，产业资本寻求多元化经营的结果。特别是改革开放以来，我国金融业长期处于受严格管制的环境下，准入牌照国家严格控制，同时这样的管制也容易形成垄断，使整个金融业长期处于行业垄断地