电子行业中期策略坚定推荐led照明、半导体、.pdfVIP

兴业证券2013年中期策略 坚定推荐LED照明、半导体、金融IC卡 ——电子行业2013年中期策略 兴业证券研究所 刘亮(S0190510110014)、 韩林(S0190512060001) 、秦媛媛、于腾达 2013年7月 news@ 敬请参阅最后一页特别声明 投资要点  不同细分行业所处景气阶段不同，未来走势会分化  全球智能手机渗透率超过50%，中国大陆渗透率接近70%。未来会出现竞争加 剧、产品价格不断下移、出货增速放缓，行业景气接近高点。与之相似的是PC 市场，全球PC出货大幅下滑，行业景气高峰已过。  平板电脑出货超预期，对PC的替代以及与手机的融合还在持续发酵，我们判断 行业景气仍处于“半山腰”，仍然值得看好。与之相似的还有金融IC卡行业与 液晶面板行业。  LED照明产品价格跌至甜蜜点以下，未来需求会持续成长，目前行业景气开始 向上，而且“只是刚刚开始”。与之相似的是半导体产业，行业景气正从谷底 向上爬升。  我们看好趋势继续向上的子行业，继续坚定推荐LED照明、半导体及金融 IC卡。  风险提示：需求低于预期。 news@ 敬请参阅最后一页特别声明 目录  全球智能联网终端未来发展趋势  周期性行业投资机会  看好的成长性行业投资机会  电子行业指数与沪深300指数比较  投资策略 33 news@ 敬请参阅最后一页特别声明 上调智能手机出货至9.54亿部，渗透率54%  2012年4季度与2013年1季度全球智能手机出货量分别为2.2、2.1亿部，今年1季度的 出货量超出我们预期，我们上调今年智能手机出货量，从9.0亿部提高到9.54亿部。  预计2013年全球智能手机渗透率将超过50%，达到54%。我们认为，渗透率超过50% 是一个重要的事件，产业未来发展会出现重大变化。  智能手机增速放缓（主要因为创新放缓以及渗透率提高）、均价走低（主要因为低端 智能手机占比提高）是趋势，对电子行业产生不利影响。 全球智能手机出货量及增速（年度数据） 全球智能手机出货量及增速（季度数据） 1600 80% 智能手机出货量（百万部） 智能手机增速 350 智能手机出货量（百万部） 同比 环比 60% 135