现代货币金融学说-网上作业--2.docVIP

【案例分析】1965－1966年的越战升级和利率上升 1964年末，越南战争爆发。自1965年起，美军越来越深入地介入越南战争，美国驻越南军队在1965年初还不足2.5万人，到1966年末已剧增至35万人，军队的增加使军费开支大幅上升。1965－1966年，政府支出增加了550亿美元（以1987年不变价格计算：6220亿－5670亿＝550亿）。这一期间，美联储几乎没有变动货币供应量：以1987年不变价格计算，1965年M1为5910亿美元，1966年为5850亿美元。利用IS-LM模型进行预测，这将对产出和利率产生怎样的影响？ 考核目的：案例分析是提高学生发现问题、分析问题并提出解决问题方法与思路的重要途径之一。通过上面的案例分析，既可以加深学生对IS-LM模型的深层理解与把握，学会分析问题的方法和技巧，扩大知识面，提高学习兴趣；也有利于同学们深入了解理论或模型在实际经济中的运行。 要求： （1）认真研读上面给出的材料和教材第3～4章的内容，写出一份解题思路。 （2）分析材料应完整、准确阐述案例中涉及的基本原理、存在的主要问题及解决此类问题的思路或建议。 （3）字数不少于600字。 解题思路： （1） 清楚IS-LM模型的形成过程； （2） 分析影响该模型的主要因素； （3） 运用图形来说明其影响； （4） 了解越战期间美国政府支出扩大后所出现的经济问题。 解： 如图所示，政府支出的增加将使IS曲线右移，由IS1右移至IS2。而LM曲线不变。这样，IS-LM模型预测经济将从点A移至点B，GDP增加，利率上升。这也正是1965年至1966年美国的实际情况：GDP从24710亿美元增至26160美元，增加了1450亿美元，三个月期国库券利率从3.95％升至4.88%。当时的一些经济学家提出，应该提高税收以免经济过热，并使IS曲线重新向左移动以降低利率。但不幸的是，约翰逊总统认为通过提高税收来支付越来越不受欢迎的战争，在政治上是行不通的，因此直到1968年仍未提高税收。而到那时，过热的经济已造成通货膨胀和前所未有的高利率：1968年通货膨胀率为4.7％，1969年达到6.9％，三个月期国库券利率升到1968年11月的5.45％，严重影响了经济运行，使美国逐渐陷入“滞胀”困境。 巨额军费支出对这段时期美国工业生产的增长起着一定作用，尤其是1965年扩大越南战争后，约翰逊政府大量增加军费，1961财政年度军费支出为482亿美元，1965年度已达547亿美元，1969年度更增至855亿美元。国防部军事订货随之激增，1961-1965年每年为二、三百亿美元，1966-1968年增至每年400亿美元以上。在军费支出和军事订货不断增加的刺激下，1961-1968年军用产品生产增长了135.5%。 除了增加军费外，美国政府还扩大政府其他支出，似的联邦政府财政不断出现赤字。按照联邦政府同意预算计算，1961-1968年每个年度都有赤字，累计达605亿美元，其中1968一个年度赤字就达到252亿美元。弥补财政赤字，不外是增发公债和加印钞票。联邦公债到1968年底已达3476亿美元，其中1961-1968年发行613亿美元。1961-1968年货币供应量增加40%。1968年底数额达2，016亿美元。 美国政府还一再放宽信贷，为“过剩”商品开辟市场。1961-1968年住房抵押贷款增长64%，消费信贷增长91%。这种“寅吃牟粮”的办法，在一定程度上扩大了商品销售。 扩大越南战争、大量增加军费和实行膨胀政策的结果，首先是美国垄断资本的利润飞跃增加。纳税后公司利润从1961年的272亿美元升至1968年的478亿美元，增加26%。一些重要产业部门利润增加不断扩大。1961-1968年固定资本投资总额达5，391亿美元。另据新厂房和设备支出指标，1961-1968年总投资总额也达4，133亿美元，其中制造业投资1，34亿美元。这是美国战后企业投资持续增长时间最长的一次，也是规模最大的一次。 越战期间美国商品市场的资本需求以及货币市场的货币需求非常的巨大，但美联储在几乎没有变动货币供应量的情况下，已不能保持商品市场与货币市场的供求平衡，根据IS-LM曲线，导致利率上升来抑制商品市场和货币市场的旺盛需求。