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关于利用金融创新工具加快交通基础设施建设思考

关于利用金融创新工具加快交通基础设施建设思考   交通基础设施建设是城市建设的先行者,具有一定的超前性,由于其投资量大、周期长、回报率低等特点,传统的融资模式已无法满足新时期对重大交通基础的建设需求。尤其是实施成品油税费改革后,交通系统面临前所未有的挑战,以规费为基础的传统融资平台不复存在,交通建设资金需求与缺口之间的矛盾更为突出。   一、当前形势下交通基础设施融资面临的机遇和挑战   (一)面临的机遇   1.金融市场的开放和完善为交通建设的融资提供了新的渠道。随着中国金融市场的开放,外资银行通过各种方式逐步介入国内的人民币市场,地方性的商业银行开始跨区域经营,这些一方面可以为交通建设项目拓宽更为广泛的资金来源渠道,另一方面可以充分发掘这些银行在全国乃至全球的优质客户资源成为交通项目的战略投资者。   2.金融市场不断完善的风险定价机制为交通建设的融资提供了广阔的空间。   随着金融市场的改革,市场化融资将全面启动,资金对自身的安全性和收益的稳定性将趋于理性和长期性考虑。交通基础项目以较好的政府信用背景,收益稳定、风险较低将会在市场融资中获得更好的机会。   (二)面临的挑战   1.宏观调控形势的严峻进一步加大大规模融资的难度。   近年来银行存贷款基准利率和银行存款准备金率,达到了几年以来的高位,造成各银行纷纷压缩信贷规模,贷款审批难度加大。根据最近公布的数据显示,市场资金流动性过剩问题依然很突出,预计未来一段时间,信贷规模紧缩状况不会得到明显缓解。   2.银行的逐渐上市规范透明化管理将进一步加强对信贷融资的要求。银行上市后,就会置身于多重的压力之下,必须以现代商业银行标准来改进以往的治理结构、经营理念、管理方式及风险控制方法等。在现代商业银行体系中,银行对企业风险的识别、量化、控制与管理,并不是看重企业的政府背景如何,而是要观察企业以往与未来的财务状况与信用状况,要观察企业的成长性及现金流,要观察该企业行业发展的周期性及宏观经济形势的变化等。也正是这种银行风险定价机制的确立,银行上市后的银企关系将发生一定的变化。   二、实现交通基础设施建设融资的持续发展的对策   (一)争取地方政府支持,成立交通开发投资有限公司。公司将以优良的交通资产为支撑,运用特许经营权转让、参股、并购、合作、债券发行、银行信贷、股票上市和土地资源开发利用等多种投融资方式,积极延伸资产融资链条,拓展社会化、市场化和多元化融资渠道,不断增强融资实力、提高融资质量,广泛吸纳国内外资金,建立交通建设发展良性循环机制,使筹融资形式趋于多样化,筹融资结构趋于合理化,全力打造交通基础建设投融资的平台。   (二)积极争取政府资金投入。交通基础设施政府的公益性决定了政府必须发挥其不可替代的作用,由于政府财力不足,且政府部门不能融资,交通融资平台承担起公益性项目融资任务,并且为此承担巨额债务是理所当然的,但政府必须在能力允许范围内尽可能加大投入。一是给予贴息和政府资金注入,解决项目融资所需的资本金及还本付息问题;二是积极探索并争取将土地出让收益纳入当期损益并解决涉税问题,形成相对稳定的经营性现金流,提高信用等级;三是协调相关部门将交通基础设施建设所形成的营业税、盘活存量资产所涉及的税费返还交通用于基础设施建设,降低相关运作成本。   (三)加强银企合作,保证贷款主渠道的畅通。要积极争取国家开发银行等大银行的资金支持。国家开发银行的主要任务是为国家基础设施、基础产业和支柱产业(“两基一支”)提供长期资金支持,引导社会资金投向,缓解经济发展瓶颈制约。像公路、桥梁、铁路、物流等基础设施等始终是国开行的主要业务领域和贷款支持重点。所以要拓展思路,建立与国开行等大银行的战略合作关系,对国开行等大银行的政策要及时把握,争取成为贷款主渠道。   (四)利用当地的独特优势,作为境内战略投资者积极参股地方商业银行,为交通下一步发展奠定坚实的金融融资基础。多数由城市信用社改制而成的中小商业银行,很大一部分资产掌握在政府财政或国资部门。交通资本参股中小商业银行,将大大补充其较低的资本金,增强银行的实力,中小商业银行大量贷款资金将会投向城市基础设施和公用设施建设项目。交通资本通过参股中小商业银行,并随着中小商业银行经营环境的改善,资本的增值效应逐步显现。   (五)充分利用银行的结算工具和金融创新的衍生品   1.交通设施的很多项目建设的工程款的支付,可以利用银行的各种结算工具来间接缓解短期资金的需求。银行票据结算是工程款支付的常用形式,票据贴现率低于银行的贷款利率,通过开发买方付息等业务品种来降低资金成本,同时通过短期票据的滚动达到融通长期资金的目的。这是一种将短期资金长期化的运作方式,可以减少银行贷款数量,缓解项目还本付息压力。   2.随

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