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企业债市理财：离多元化投资还有多远 　　“目前国内的老百姓还是在商业银行购买凭证式国债的居多，购买企业债的较少。”中信证券债券分析师唐小姐对记者说。 　　目前，国内的投资者可以到商业银行购买凭证式国债，也可以在交易所购买到记帐式国债。上市公司可以发行可转债。企业债不论上市公司和未上市公司，只要发改委批准的都可以发行。目前，发行企业债还是以券商为主。 　　据唐小姐介绍,前段时间，老百姓对企业债也比较踊跃，比如对“三峡债”反应就很踊跃。一些浙江的投资者就曾直接到北京向中信证券购买“三峡债”。国债相对企业债要方便购买一些，国债是免个人所得税的，企业债要交个人所得税，每年拿息时要扣20%的个人所得税。 　　据了解，凭证式国债一般期限为3年至5年，收益率较低，一般为3%以下。记帐式国债一般期限为1年至30年，收益率不同，但比凭证式国债略高。期限为3年的收益率可达到%至%,期限为5年的收益率可达到%，期限为10年的收益率可达到%。企业债的收益率比国债要高。国债相对收益率低，但风险也相对小一些。国外也有国债，美国的国债有联邦债和州政府发行的债券。从大的分类上来说，美国的债券可分为政府债和公司债。美国的政府债较大，而且美国的财政赤字比较大。美国的个人投资趋向于投资性债券，因为收益率较高，另外投资投机性债券的投资者也有一些。美国对债券的风险控制体制，评级体系都比较完善。 　　招商银行北京分行营业部个人银行部经理齐向昱介绍，目前，基金、国债、股票已成为个人理财的主要投资方式。储蓄是最传统的，凭证式国债也是传统的，但利率比储蓄要高。三年期凭证式国债，和三年期储蓄存款，如果在一年半的时候想提前支取，储蓄按活期算，而凭证式国债按一年算，利率不受损失，且凭证式国债不收利息税，而储蓄收取20%的利息税。 　　建设银行北京长安支行的王威告诉记者，个人投资国债记账式国债与凭证式国债是两种不同的国债，有以下的主要区别：记账式国债可以上市流通，投资人可根据市场价格随时进行买卖。凭证式国债不可以上市流通，但可提前兑取。目前，居民进行国债投资的主要渠道包括三条：买卖交易所市场国债，购买凭证式国债，在银行柜台买卖记账式国债。三种投资渠道各有其特点，个人投资者可以根据自身的情况及风险承受能力进行投资选择。 　　王威说，投资国债虽然风险相对较小，但毕竟也是有风险的。买卖交易所国债的风险主要在于交易所债券价格受利率上升以及股市波动影响较大。在到期之前卖出债券，如果遇到市场利率上升，将承受价格损失的风险。购买凭证式国债的风险在于凭证式国债提前兑取收益是提前预知的，无市场风险买卖银行柜台记账式国债的风险，在于银行柜台的记账式国债的价格，随银行间债券市场的价格波动而出现波动。当利率上升时，提前变现债券将可能面临价格损失的风险。 　　记者调查发现，目前个人投资国债主要是老年人，老年人买新国债需更多更方便的服务。凭证式(电子记账)办理每笔业务至少需要10分钟，对于以中老年人为主体的购买者来说，普遍感到有点麻烦。为开立债券账户和资金账户，购买人要填写两份表格，还要输入两次不同账户密码。一些心急的老年人填表格、输密码时频频出错，其中许多人希望银行人员代填表格。对于一些新国债知识的欠缺也影响了投资者的购买。许多老年投资者甚至分不清银行销售的记账式国债和凭证式“电子国债”的区别，因此中老年市民投资并不十分积极。业内人士建议，银行应该更积极地从客户的角度的出发，让新型理财产品顺畅地到达目标人群中间，加速拓展人们的理财渠道。 　　期待企业债品种创新 　　“由于国内企业债数量太少，而绝大部分是机构在投资，个人对企业债了解甚少，所以企业债目前企业债还没有成为个人理财的主流产品。”一位理财师这样表示。 　　有关资料显示，2001年，美国公司债(即我国的企业债)的余额为51749亿美元，占美国GDP比重达到%；2000年,日本这一数字是23%；而我国2002年末的这个比例还不到1%，其发展空间可想而知。事实也正是如此，这两年发行的“中移动”、“中石油”、“中信”、“三峡”等企业债，每次都是供不应求，甚至要“走后门”才买得到。 　　银河证券的有关债券分析人士介绍，企业债的票面利率大都在3%以上，高于存款利率，企业债券都是每年付息一次，到期一次还本。对比现在实行的%、%的银行一年、三年期存款利率，以及2%左右的国债平均利率，企业债券的票面利率确有吸引力。另外，个人购买企业债要缴纳20%的所得税，企业则需按33%的税率缴纳所得税。但是如果企业亏损则不纳税。 　　据了解，从2001年到xx年10月止，正式发行的企业债为639亿元，其中10年期以上的为520亿元，占%；5年至10年的51亿元，占8%；5年期以下的68亿元，占%。另外，浮动利率债券70亿元，占11%，固定利率债券569亿元，占89%。因此过去两年，机