高盛 2010年四季度全球投资组合策略及中国机械行业价值分析.pdfVIP

2010 年10 月16 日 GOAL：全球资产投资机 会定位 研究报告 放缓步伐减速 彼得·欧品海默 尽管经济放缓步伐似乎不再加速，但企稳迹象仍不稳固，美国尤其如此。我们认 +44(20)7552-5782 peter.oppenheimer@ 为，定量放松政策有可能通过市场对美元走软和美国金融状况更加宽松的反应， 高盛国际 在全球范围内导致货币政策放松。我们仍然认为美国以外的增长将更为强劲，并 Anders Nielsen 带动未来12 个月内的全球经济。 +44(20)7552-3000 anders.e.nielsen@ 高盛国际 我们的短期看法（1-3 个月） 杰夫·可瑞 在短期内，我们认为商品市场最具吸引力，这更多地受到价格水平和新兴市场需 +44(20)7774-6112 jeffrey.currie@ 求、而非增长变动和发达市场需求的推动；我们认为，最易受新兴市场影响的某 高盛国际 些金属市场上涨势头尤为强劲。我们认为长期政府债券收益率的上升走势已在很 大程度上消耗殆尽。我们通过小幅低配政府债券来平衡对信贷的高配，如果定量 欧阳汉 放松政策再度引发市场的强劲走势，我们会进一步低配政府债券。股票的风险溢 +81(3)6437-9888 christopher.eoyang@ 高盛证券株式会社 价最高，因此我们建议在近期内小幅高配股票，尽管我们承认在近期的股市上涨 后存在短期内不及预期的风险。我们将利用股市下跌机会来增持股票。我们仍建 Francesco Garzarelli 议低配现金。 +44(20)7774-5078 francesco.garzarelli@ 高盛国际 我们的中期看法（6-12 个月） Charles P. Himmelberg 我们深信，短期的增长风险过后，配置股票将带来最佳的风险回报水平。随着高 (917) 343-3218 charles.himmelberg@ 于趋势水平的经济活动继续收紧很多大宗商品的供需平衡，大宗商品市场也将带 高盛集团 来高回报。在信贷市场，我们认为超高收益率阶段已经过去。尽管我们认为风险 溢价将进一步收窄，我们仍预计政府债券收益率将在未来12 个月小幅上升。我们