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浅谈资本汇率与经济增加传导机制与相关性分析 　　[摘 要]随着我国汇率制度的改革,人民币自由浮动的空间也越来越具有弹性,人民币币值的变化对于我国经济发展的影响也越发受到关注,本文从国民收入恒等式出发,分析了人民币币值变化影响经济增长的传导机制,并通过实证的方法量化了币值变化对于经济增长的影响。 　　[关键词]传导机制 经济增长 汇率变化 　　 　　一、引言 　　2005年7月21日,我国改变了沿用多年的盯住单一美元的汇率制度,开始实行以市场供求为基础,参考一篮子货币,有管理的浮动汇率制度,这就使人民币有了更自由的浮动空间。自汇改日起,人民币对美元的升值幅度累计有21%左右,人民币升值对我国经济的影响也越来越明显。很多学者试图探究人民币汇率变动对我国GDP的影响,其中比较有代表性的有陈国伟和夏江(2002)采用1978-2003年的样本数据,其实证结果表明,人民币实际汇率每贬值1%,GDP仅仅上升0.019%。魏巍贤(2006)通过建立中国可计算一般均衡模型定量研究了人民币升值对中国经济的影响,计量结果表明人民币升值对中国实际GDP的影响不是线性变化的,当人民币升值5%,10%和20%时,实际GDP分别下降0.29%,0.73%和2.18%。卢万青和陈建梁(2007)论证了汇率变化对FDI的影响甚微,并通过实证推导出人民币实际有效汇率升值1%,我国经济增长率会下降0.12%。指出人民币汇率在一定限度内的变动对我国经济增长的影响较小。 　　本文基本赞同卢万青和陈建梁的分析思路,但是在他们的文章中,并没有解释清楚汇率通过影响国内经济变量进而影响GDP的传到途径,以及汇率变化对FDI的影响也值得商榷,本文将针对以上两点做出自己的解释和实证,讨论汇率变动与我国经济增长之间的关系。 　　二、汇率传到机制的分析和模型的构建 　　(一)模型的构建 　　从国民恒等式入手,我们知道:Y=C+I+G+(X-M),其中:Y――国民总收入(GDP),C――总消费,I――总投资,G――政府支出,X-M――净出口,其中X代表出口,M代表进口。 　　根据凯恩斯的消费函数可知:C=C1+bY;其中C1为自主性消费,指人们不管收入如何都必须的消费,b为边际消费倾向,bY表示引致性消费,指人们随着收入的增加而增加的消费。 　　此外,进口函数也存在类似情形:M=M1+My;M1表示自发性进口,与收入无关,M表示边际进口倾向,MY表示引致性进口,随着收入的增加而增加。 　　将消费函数和进口函数带入国民收入恒等式可以得到:Y=1/(1-b+m)* (C1+I+G+X-M1);其中:1/(1-b+m)为贸易乘数,从中可以看出当总投资,政府支出,出口增加时,贸易乘数具有放大作用。具体表示为:△Y=1/(1-b+m)*( △C1+△I+△G+△X-△M1) 　　因为自发性消费与收入无关,所以国民收入的影响因素只有总投资、政府购买和净出口有关,又因为政府性支出属于经济体的外生变量,属于政府的调控的变量,所以只需要考虑汇率变动对于总投资和净出口的影响。 　　用变化率的表达形式:Y/Y=1/(1-b+m)( △I/Y+(△X-△M1)/Y)) 　　因为汇率变化对于国内投资没有什么影响,因此,可以用△FDI代替△I,则有: 　　△Y/Y=1/(1-b+m)( △FDI/FDI*FDI/Y + △X/X*X/Y - △M1/M*M/Y)) 　　可以看出,经济增长率=贸易乘数*(外商直接投资增长率*外商直接投资占GDP比重+出口增长率*出口占GDP比重+自发性进口增长率*自发性进口占GDP比重) 　　我们可以通过实证的方法测算出汇率变化引起的FDI,出口增长率以及自发性进口的变动,然后根据历年数据测算出它们相应比重的均值,便可以得出单位汇率变动对于经济增长的影响。 　　(二)汇率传导机制的分析 　　上面的模型中可以看出,汇率对于国内经济的影响是通过净出口、FDI两条途径实现的。以升值为例,人民币升值通过:价格――进出口――国内投资――贸易乘数传导机制,使得国民生产总值多倍的萎缩。另一方面,本币升值使得国外资本流入减少,FDI减少,同样通过贸易乘数的放大作用加剧了国民生产总值的萎缩。 　　但是,我们也应看到汇率对于国内经济的影响是双方面的,本币升值即可以引起国内需求的减少,同时也有刺激总需求扩张的因素。第一、本币的升值使得本币的购买力增强,通过财富效应会刺激国内消费的增加,进而扩大总需求,第二、我国属于发展中国家,进口的商品多为国外先进的机器设备、技术,这些产品的需求都是比较富有弹性的,因此本币的升值可以刺激这部分产品的需求,有利于提高国内的生产技术和生产效率,降低产品价格,刺激总需求的增长。第三、对于以进口产品为原料的产品而言,本币升值无疑有助