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浅谈国企资本结构存在问题与对策 　　摘要:研究了中国国企资本结构存在的问题,分了三点进行探讨,并且针对我过国有企业资本结构所存在的问题进行了深入分析,结合笔者多年的研究体会和实践经验,提出一些对国企资本结构进行治理的对策和建议,通过对这些内容的研究,为国企资本结构存的改善提出了具有一定理论参考价值的对策和建议。? 　　关键词:国企资本结构;问题与对策 ?? 　　 　　一、引言? 　　我国国企资本结构的形成经历了较长的历史发展过程,在发展过程中,企业资本结构特征也发生了巨大的变化。因此,在这种形式下,国企的资本结构并不是市场规律运行而产生的,而是长期计划经济体制下因政府部门决策而形成的。因此可以说我国国企是国家融资体制演变的结果。? 　　二、我国国企资本结构存在的问题研究? 　　1.国企股权结构失衡? 　　企业股权结构的安排对公司管理和经营、机制机制有着重要的影响,表现为:? 　　① 企业股权集中或分散程度;? 　　② 股东的特性。? 　　国企通过改制为有限责任公司或股份有限公司,但国家所占股份比重很大,我国国企股权结构中的最显著的特征是“一股独大。比如:999年我国上市公司的国有及国有法人股所占比重高达59%。? 　　再看西方等发达国家:美国公司的股权是高度分散的,其股票主要是银行和企业法人所控制。国有股在我国国企股权中占一半以上的份额,导致了股权的过分集中,因此助长了大股东的投机行为。同时由于国有股的委托代理关系层次复杂,投资主体不明确,对国企造成了约束软化,出现了“模糊治理现象,因而使得国有资产流失严重,代理成本不断上升。? 　　2.国企负债比率偏高? 　　从中国国企负债情况看,在上个世纪80年代中期,随着国家对国企资金供应方式的改革,企业债务问题变得逐渐严重,从993年的67.5%到2004年的58.96%。国企的负债总额中,长期负债较少、流动负债过多。流动负债的特点是期限短、风险大,导致企业面临高的偿债风险、大的偿债压力,致使其处于危机中,影响国民经济健康发展。? 　　3.国企资本结构缺乏弹性? 　　在如今激烈的市场竞争中,尤其是中国进入WO的情况下,企业保持相当的资本结构弹性是灵活适??金融市场的重要条件。从资本的筹资方式看,企业可通过发行股票、吸收直接投资、采用内源性融资等方式来增加自有资本??[2]?。由于国企效益差和资本市场规模的限制,大多数国企都依赖于国家的投资,离开国家的直接投资,就无所适从了。另外,由于我国的企业债券面向广大社会公众,国企长期的经营效益低下和相互拖欠现象使得企业信用严重受损,导致企业很难获得发行股票、公司债券等资格。? 　　三、国企资本结构失调的原因研究? 　　造成国企目前资本结构不合理的的因素很多,归纳起来大致有以下几个方面:? 　　1.长期受计划经济体制的影响较深? 　　计划经济体制在我过实行了三十多年,诸多方面受到深刻的影响。首先,国企的资金主要来自政府投资以及银行贷款,对自有资金的积累没有要求,使得国企过分依赖外部资金;其次,国企习惯于与计划经济相适应的环境,而随着时代的发展,资本市场、证券市场以及社会保障体系本身就处于不断完善之中,企业不能适应新的环境,并且不能主动寻找新的筹资方式。? 　　2.自有资本得不到足额补充? 　　国家作为企业的出资者拥有对国有资产的所有权,对企业的债务以其出资额承担有限责任,不得随意抽取注入企业的资本,但在实际的操作过程中,国家以不同形式抽回本应形成企业自有资本的折旧基金、税后利润等,导致企业的自有资本得不到应有的补充。? 　　企业的税利负担过重,影响了企业自补资本的能力,大多数企业资本营运效率不高,企业经济效益偏低,经营利润不足以支付银行利息,即使盈利的企业,缴纳所得税后的利润也相当少,企业自补资本实际上是“无源之水。? 　　3.公司治理结构不完善? 　　资本结构和公司治理是互相影响的,股票与债务不仅是两种融资方式,同时还决定着企业的管理等一系列的因素。股票带有投票权,股票筹资的意义在于把企业对财产的控制权分配给股东。在我国,国企负债比率过高,但是企业和银行之间不存在根本利益冲突,银行根本无法对企业形成有效监管。? 　　4.企业资产配置不合理? 　　目前国企在资产的运用配置上存在诸多问题,笔者看来,主要有以下几个方面:固定资产设备闲置、占用量大、工程多、生产能力低、企业设备严重老化、生产效率低下、应收账款居高不下、产成品积压严重等等? 　　造成固定资产占用量大的主要原因是投资体制问题。一些企业没有从旧的模式中解放出来,便盲目的争项目、争投资,往往超预算,延长工期。结果导致在建工程不能转化为生产能力,项目建成后使用效率低等现象。? 　　四、我国国企资本结构治理的对策? 　　我国国企资本结构的